Cijena zlata posljednjih je godina u porastu zbog privlačnosti njegovih glavnih značajki – pohrane vrijednosti, funkcije rezervne valute i sigurnog utočišta za vrijeme volatilnosti tržišta.
Samo u 2024. godini (do sredine prosinca) cijena zlata je na međugodišnjoj razini porasla oko 30 posto. Potražnju su snažno potaknule kupnje središnjih banaka (uglavnom na tržištima u nastajanju), koje su se nastavile u 2024.
Cijelu analizu možete preuzeti OVDJE.
U razdoblju od 1. do 3. tromjesečja 2024. središnje su banke kupile manje zlata nego godinu dana prije, ali još uvijek povećanu količinu u usporedbi s trendom prije 2022. Od 24. studenog vidjeli smo prekid uzlaznog trenda i veću volatilnost nakon izbora u SAD-u.
S obzirom na to da su izborni rezultati pogodovali jačanju dolara i kretanju prema rizičnijoj imovini – potražnja za zlatom je oslabila, ali uz samo ograničenu korekciju cijene (u usporedbi s 5. studenim, cijena zlata je pala 2,5 posto do sredine prosinca 2024., dok je USD indeks rastao 2,8 posto).
Faktori koji će utjecati na cijenu zlata
Trenutačna makroekonomska situacija s jačanjem dolara u skladu je s usporavanjem cijene zlata jer se natječu kao rezervne valute.
Geopolitičko okruženje se zaoštrava, što ide u prilog cijeni zlata. Ovo je dugoročni pokretač potražnje za zlatom i utjecat će na njegovu cijenu. Ako dođe do promjene u geopolitičkoj slici (kao što najavljuje američki predsjednik Donald Trump), to će smanjiti pritisak na cijenu plemenitog metala.
Trenutna cijena zlata ima ugrađenu premiju u odnosu na njegovu procijenjenu fer vrijednost, što ukazuje na potencijal daljnjih rizika, poput razbuktavanja trgovinskog rata između SAD-a i Kine.
Faktor koji bi mogao utjecati na eventualni pad cijene je smanjena pristupačnost zbog skoka vrijednosti u 2024. godini. U usporedbi s trenutnim tržištem, zlato se čini precijenjenim u odnosu na industrijske metale, energiju i osnovne poljoprivredne proizvode, ali i dalje ostaje jeftinije u usporedbi s povijesnim odnosom sa S&P-om.
Cjenovna pristupačnost pokazuje svoj utjecaj kroz potražnju za proizvodnjom nakita na koju povijesno otpada više od 40 posto ukupne potražnje zlata. Ona je pala sedam posto na godišnjoj razini u razdoblju od 1. do 3. kvartala ove godine.
Prognoza za 2025.
Zlato ide prema novom rekordu 2025. Ne očekujemo korekciju cijene prema dolje, ali predviđamo niže dobitke nego tijekom 2024. godine.
Cijena srebra također u porastu
Srebro je također poraslo za 28 posto (ytd) do sredine prosinca 2024. Dinamika cijene pratila je putanju zlata, pa je omjer zlato/srebro zadržao relativno stabilnu razinu.
U 2024. u prosjeku je bilo potrebno 85 jedinica srebra za kupnju jedne zlatne jedinice, što je nešto više od 10-godišnjeg prosjeka od 80 jedinica. Sredinom godine omjer je pao ispod dugoročnog trenda, budući da je porast cijene zlata pogurao potražnju za srebro kao pristupačniju zamjenu.
Vidimo to i kroz pozicioniranje ETF-ova koji su povećali količinu srebra za oko četiri posto u 2024. Volatilnost srebra tijekom godine bila je veća od zlata jer je važno i za industriju.
Snažan dolar usporava potražnju jer je srebro jedan od metala koji je najviše povezan s tečajem dolara, što ga čini jako izloženim kamatnim stopama i inflacijskim očekivanjima za SAD.
Indijska potražnja kao pozitivan signal
Indija je vodeći proizvođač srebrenog posuđa i srebrenog nakita, značajan kupac investicijskog srebra (poluga i kovanica) i veliki industrijski potrošač. Smanjila je uvozne carine na zlato i srebro (s 15 na 6 posto) u 2024. kako bi smanjila teret visokih cijena za potrošače, ali i za industrije koje se oslanjaju na srebro, kao što su proizvodnja obnovljivih izvora energije i elektronika. Uvoz srebra više se nego udvostručio na međugodišnjoj razini tijekom prvih 11 mjeseci 2024.
Potražnja za obnovljivim izvorima energije
Proširenje solarnih kapaciteta diže cijene srebra jer srebro igra vitalnu ulogu u proizvodnji solarne energije. Ti su pritisci pojačani borbom proizvođača da održe korak s rastućom potražnjom.
Prognoza za 2025.
Očekujemo da će cijena srebra nastaviti rasti potaknuta funkcijom pohrane vrijednosti, ali i industrijskom potražnjom. U skladu sa zlatom, geopolitičko okruženje će ići u prilog većoj potražnji, pri čemu će jači dolar ublažiti dio pritisaka.
.webp){kind=icon}
