U sedmici obilježenoj novom recesijskom tjeskobom od Wall Streeta do Davosa, JPMorgan Chase & Co. otkriva da su izgledi za ekonomski pad procijenjeni na finansijskim tržištima zapravo oštro pali sa svojih najviših vrijednosti 2022. godine.
Prema modelu trgovanja kompanije, sedam od devet klasa imovine od obveznica visokog stepena do evropskih dionica sada pokazuje manje od 50 posto šanse za recesiju. To je veliki preokret u odnosu na oktobar kada se kontakcija na svim tržištima zapravo smatralo svršenom stvari.
Globalni upravitelji novcem daleko su od optimističnih u pogledu ekonomske putanje s indeksom S&P 500 koji još uvijek propisuje 73 posto vjerovatnoće da će uslijediti recesija. Ali to je pad u odnosu na čak 98 posto prošle godine i to je u skladu s opkladama na meko slijetanje koji je potaknuo raniji novogodišnji porast.
Nakon najgore godine na Wall Streetu od finansijske krize, čelnici banaka na godišnjem okupljanju Svjetskog ekonomskog foruma pronašli su razloge za nadu u smanjenju inflacije i ponovnom otvaranju Kine.
''Većina klasa imovine postojano je procjenjivala rizike recesije uz pomoć ponovnog otvaranja Kine, pada cijena plina u Evropi i pada inflacije u SAD-u većeg od očekivanog'', rekao je strateg JPMorgana Nikolaos Panigirtzoglou. ''Tržište očekuje puno manje šanse za recesiju nego u oktobru".
Tržišno implicirani izgledi za pad recesije |Bloomberg
Panigirtzoglouov kolega, Marko Kolanović, upozorava da ulagači možda podcjenjuju potencijalni pritisak na dionice zbog usporavanja rasta u nadolazećim mjesecima. U isto vrijeme medvjedi mogu pronaći svježe streljivo u slabijoj tvorničkoj proizvodnji i maloprodaji, kao i porastu obveznica, dok su dužnosnici Federalnih rezervi upozorili da će stope ostati na restriktivnom području.
Ali zahvaljujući usporenom rastu u posljednje vrijeme, visokoprinosni krediti u SAD-u doživjeli su neke od najoštrijih promjena cijena, pri čemu su izgledi za recesiju pali s 33 na 18 posto. Evropska tržišta također su iznenada zaplesala u bikovskom ritmu. Indeks EuroStoxx odražava samo 26 posto vjerovatnoće - pad s 93 posto. JPMorgan izračunava metriku upoređujući predrecesijske vrhove raznih klasa i njihove najniže vrijednosti tokom ekonomske kontrakcije.
Ekonomisti nisu tako optimistični. Njihova konsenzusna prognoza skočila je s 50 na 65 posto u oktobru/Bloomberg
U međuvremenu omiljeni recesijski signal tržišta obveznica, krivulja prinosa trezora, i dalje upozorava. Na primjer, tromjesečni zapisi donose više od svojih desetogodišnjih ekvivalenta, što sugerira da se ulagači klade na putanju usporavanja rasta.
Unatoč tome, neki se ulagači klade da će centralni bankari ipak uspjeti postići meko slijetanje, što je posljednjih sedmica dovelo do skoka rizičnije imovine od tržišta u razvoju i bezvrijednih obveznica do meme dionica.
"Ne kažem da će rast ići biti veliki, jedino što ću reći je da to neće biti Rocky Horror Show", rekao je strateg HSBC Bank Plc Max Kettner u intervjuu za Bloomberg TV. "Jednostavno postoji nedostatak katalizatora negativnih strana, manjak negativnih iznenađenja i stoga je jedini put rasta".
.webp){kind=icon}
