Inflacija ponovo ubrzava, koliko su krive globalne cijene

Inflacija u Bosni i Hercegovini (BiH) uplovila je u mirnije vode u 2024, ali je kraj godine pokazao ubrzanje. Nakon perioda kada su se osjećali benefiti visoke baze iz 2022. i prve polovine 2023. godine, u Analitičkom timu Bloomberg Adrije vide da se inflacija vratila u rang dugoročnog trenda. U decembru 2024. godine zabilježen je rast nivoa cijena u BiH i to na mjesečnom nivou za 0,4 odsto, a na godišnjem nivou za 2,2 odsto.

U odnosu na novembar 2023. godine, najviše su rasle cijene hrane i bezalkoholnih napitaka te prevoza, za po 0,9 odsto, dok su najviše pale cijene odjeće i obuće, za 2,3 odsto.

U odnosu na prije godinu dana, u decembru je bio evidentiran rast cijena u restoranima i hotelima za 6,3 odsto, što je podstaknuto rastom cijena usluga ishrane. Hrana i bezalkoholni napici bili su skuplji za 4,9 odsto, pri čemu je cijena bezalkoholnih napitaka skočila za 13,6 odsto.

Slijede zdravstvo (+4,4 odsto), gdje medicinski proizvodi, pomagala i oprema bilježe rast od 6,8 odsto. Alkoholna pića i duvan skuplji su za 4,0 odsto, a slijede ostala dobra i usluge (+3,6 odsto) gdje je rast cijena podstaknut poskupljenjem finansijskih usluga za 10,4 odsto.

Na godišnjem nivou najviše su pale cijene odjeće i obuće (-7,8 odsto) i prevoza (-1,3 odsto). Iako odjeljak stanovanje, voda, električna energija, plin i drugi energenti bilježi pad zahvaljujući padu cijena energenata, najamnine su skuplje za 11,2 odsto.

Rast zarada i zaposlenosti podstiče tražnju i jača inflatorne pritiske

"Decembarska cifra od 2,2 odsto bila je u najvećoj mjeri pod uticajem cijene hrane koja je dodala 3,9 odsto na međugodišnjem nivou, a čak 0,9 odsto samo u odnosu na prethodni mjesec. Međugodišnjoj inflaciji doprinio je i rast cijena usluga, konkretno hotela i restorana koji bilježe skoro tri puta veću stopu inflacije od ukupne (6,3 odsto međugodišnje)", navodi viša analitičarka za makroekonomiju i tržišta kapitala Bloomberg Adrije Marina Petrov Savić.

Rast zarada i zaposlenosti daje vjetar u leđa dobroj tražnji i jača inflatorne pritiske, dodaje. Ali, koliko su zapravo globalne cijene relevantne, pogotovo cijene u domenu hrane i goriva.

"Cijene hrane su najneizvjesniji i najneuhvatljiviji dio inflacije, pa s te strane i očekujemo najveća iznenađenja u budućnosti. A cijene hrane su dominantan segment ukupne inflacije, s učešćem od oko 30 odsto. Na primjeru decembarske inflacije vidimo da je doprinos hrane čak 1,2 procentna poena, odnosno u slučaju da nije bilo rasta cijena hrane, ukupna inflacija bi bila oko jedan odsto, umjesto realizovnanih 2,2 odsto međugodišnje", ističe Petrov Savić.

Marina Petrov Savić (Bloomberg Adria TV)

 

Efekat globalnih cijena i cijena domaće industrijske proizvodnje na cijene hrane

Dominantan faktor su vremenski uslovi koji su nestabilni i iz globalne i iz domaće perspektive. Ako pogledamo uticaj globalnih cijena hrane na domaću inflaciju hrane, vidimo da se one samo djelimično preslikavaju. Naime, ako globalne cijene aproksimiramo FAO indeksom (UN Food and Agriculture Organisation Food Price Index), vidimo da efekat na domaće cijene hrane postoji, ali s kašnjenjem od mjesec dana.

"Ako uzmemo u obzir kašnjenje, analiza mjesečnih stopa inflacije na uzorku od 2015. ukazuje nam na to da je veza ove dvije varijable statistički značajna, ali da tek osam odsto kretanja inflacije hrane u BiH možemo objasniti globalnim cijenama. Imajući u vidu dinamiku, u posljednjih nekoliko godina prelivanje globalnih cijena je bilo izraženije, pa je ova cifra oko 17 odsto za skraćeni uzorak od 2020. godine", navodi Petrov Savić.

Međutim, da domaći faktori preovlađuju, vidimo i ako u analizu uključimo proizvođačke cijene industrije koje se odnose na proizvodnju hrane. U tom slučaju, već oko 36 odsto inflacije hrane u BiH možemo objasniti cijenama prehrambene industrije za isti period.

"Naravno, ta dva efekta - efekat globalnih cijena i cijena domaće industrijske proizvodnje - ne treba posmatrati kao da su isključivi, pogotovo jer su i proizvođačke cijene industrije pod određenim uticajem globalnih cijena. U ovom mozaiku cijena hrane koji pokušavamo da demistifikujemo, nedostaju nam još i cijene poljoprivrednika, koje obuhvataju svježe voće i povrće i značajan su dio potrošačke korpe", poručuje Petrov Savić.

Inflacija u BiH (Bloomberg Adria)

Kretanjem globalnih cijena može se objasniti oko 44 odsto inflacije u domenu transporta

Još jedna krupna komponenta inflacije koja je dosta zavisna od globalnih cijena jeste transport koji čini oko 13 odsto potrošačke korpe koja služi za obračun inflacije i tu dominiraju goriva.

"Prema našim nalazima, globalne cijene nafte tipa Brent utiču na domaću cijenu transporta sa kašnjenjem od jednog mjeseca i kretanjem globalnih cijena može se objasniti oko 44 odsto inflacije u domenu transporta. Cijene ove vrste transporta imaju zapravo mnogo veći efekat na inflaciju preko pomenutih matematičkih 13 odsto učešća. Rast cijena u transportu preliva se na troškovnu stranu skoro svih ostalih subjekata u privredi i kroz efekte drugog reda opet utiče na ukupnu inflaciju", ističe Petrov Savić.

Inflacija u BiH (Bloomberg Adria)

 

Inflacija u BiH u 2025. godini variraće na oko dva odsto

U uslovima povišenih neizvjesnosti, analitičari vide da će inflacija u 2025. godini varirati oko dva odsto, podržana ekonomskim rastom i poboljšanjima na tržištu rada - kontinuiranim rastom zarada, a posebno rastom minimalne zarade.

"Iz perspektive globalnih cijena očekujemo rast neizvjesnosti, pogotovo u svjetlu očekivanih tarifa koje se globalno uvode i koje će svakako imati uticaj na globalne cijene, pa samim tim i na stope inflacije u malim otvorenim ekonomijama", zaključuju u Analitičkom timu Bloomberg Adrije.

Podsjećamo, da je inflacija u Bosni i Hercegovini krenula uzlaznom putanjom pokazali su i ranije entitetski podaci. Cijene proizvoda i usluga, koji se koriste za ličnu potrošnju, u Federaciji BiH (FBiH) su u decembru više za 2,4 odsto u odnosu na prije godinu dana, dok je u Republici Srpskoj (RS) zabilježena godišnja inflacija od 1,9 odsto.

 

---Članak dopunjen video sadržajem