Sheinov IPO daleko od 30 milijardi dolara koje su priželjkivali ulagači

Tržišna niša brze mode tvrtke Shein Global Holdings Ltd. podržava procjenu vrijednosti od 22 do 25 milijardi dolara, objavio je Bloomberg Intelligence (BI), postavivši tako novo mjerilo za jedno od najvećih pitanja koja okružuju ovog trgovca dok se priprema za jednu od najvećih inicijalnih javnih ponuda (IPO) godine.

Procjena BI-ja vrednuje Shein na oko 13 do 15 puta projicirane zarade za 2027. godinu, koristeći tu godinu kao normaliziraniju osnovicu nakon što troškovi vozarina i carinski šokovi opterete njegove rezultate u 2026. Analitičari za potrošački i tehnološki sektor, Catherine Lim i Jason Zhu, očekuju da će se zarada oporaviti na 1,67 milijardi dolara u 2027. te potom rasti oko 20 posto godišnje do 2029.

"Procjena vrijednosti Sheina trebala bi pretpostaviti normalizirane izglede rasta i zarade počevši od 2027., umjesto oslabljene osnovice iz 2026.", napisali su u bilješci u ponedjeljak. Procjena odražava neobičnu poziciju Sheina između e-trgovinske platforme povezane s Kinom i globalnog trgovca brzom modom s opskrbnim lancem dizajniranim za brzu reakciju na promjenjive trendove potrošača.

Procjena je niža od procjene vrijednosti od oko 30 milijardi dolara koju su tražili pojedini ulagači te manje od polovice od 66 milijardi dolara, koliko je Shein postigao u rundi financiranja 2023. Tvrtka je na svom vrhuncu 2022. bila procijenjena na oko 100 milijardi dolara, što naglašava koliko su očekivanja pala kako usporava rast i rastu regulatorni i trgovački pritisci.

Tvrtka je u srpnju objavila usporavanje rasta prihoda i profitabilnosti, što je dodatno povećalo pritisak na procjenu vrijednosti.

Shein sada cilja na procjenu vrijednosti od 30 do 40 milijardi dolara, izvijestio je Reuters ovog mjeseca. Taj bi raspon stavio tvrtku na premiju u odnosu na prosjek globalnih konkureneata u e-trgovini i brzoj modi, kao i platformi povezanih s Kinom, navodi BI.

Takva bi cijena "zahtijevala od ulagača da jamče i za čisti zaokret u strukturi tržišta i za besprijekornu provedbu europskih regulatornih zahtjeva", napisali su Lim i Zhu.

Shein se također djelomično mora vrednovati kao kineski izvoznik, navodi BI. Njegov je opskrbni lanac koncentriran u kopnenoj Kini, dok se većina njegove zarade ostvaruje u inozemstvu, što tvrtku izlaže troškovima dostave, carinama i regulatornim zahtjevima diljem različitih tržišta.

 

Izvoznici potrošačke robe izlistani na burzi u Hong Kongu, uključujući Lenovo, Haier, Shenzhou, Yue Yuen, Stella International i Crystal International, trguju na oko osam do 13 puta projicirane zarade za 2027., prema podacima BI-ja.

BI navodi da njegov raspon od 13 do 15 puta za Shein "hvata sredinu" između tržišne platforme povezane s Kinom, koja nosi niži regulatorni rizik, ali i uže marže, te globalne tvrtke za brzu modu s diferenciranim opskrbnim lancem.

Osnovan u kopnenoj Kini s današnjim sjedištem u Singapuru, Shein je izgradio globalno poslovanje u sektoru brze mode prodajući jeftinu, trendovsku odjeću koja se šalje izravno od dobavljača. Taj je model došao pod pritisak američkih carina i poremećaja uzrokovanih ratom na Bliskom istoku, što je povećalo troškove i cijene za potrošače.