Zašto je bitcoin ovoga puta izgubio snagu

Početak sedmice donio je bitcoinu djelimični oporavak od burnog vikenda, ali znaci stabilizacije ostali su bez jasnog smjera daljnjeg kretanja, dok su investitori procjenjivali posljedice makroekonomskih pomjeranja i smanjenog apetita za rizičnom imovinom.

Nakon što je tokom neradnih dana nakratko pala na oko 74.000 dolara (što je najniže u skoro deset mjeseci), najvrednija kriptovaluta u ponedjeljak nije produbljivala pad - čak je u više navrata tokom dana i probijala 79.000 dolara. Trgovanje u utorak nastavljeno je u sličnom cjenovnom rangu, pa se digitalnim novčićem već tokom jutarnjih sati ponovo trgovalo za skoro 79.000 dolara. 

"Izgleda da je došlo do preokreta", kazao je u utorak Jeff Anderson, šef odjeljenja za Aziju u kompaniji STS Digital. "Tržišta su pretjerala u prodaji rizične imovine, a sada kada su se svi malo smirili, cijene se oporavljaju s najnižih nivoa."

Prema podacima analitičke platforme DefiLlama, u ponedjeljak su spot bitcoin ETF‑ovi (engl. exchange-traded fund - fond kojim se trguje na berzi) zabilježili neto priliv od 561,8 miliona dolara, dok je ukupna imovina pod upravljanjem oko 113,6 milijardi dolara. U danima koji su neposredno prethodili bilježeni su neto odlivi, što je proteklih sedmica postala učestala pojava.

Treba reći da su pad bitcoina pratili ether i drugi vodeći kripto-novčići, a akcije institucionalnih ulagača u bitcoin također su bile pod pritiskom. Najizrazitiji primjer bio je Strategy (ranije MicroStrategy), kompanija koja drži više od 713.000 bitcoina i čija je cijena dionice pala pošto se tržišna vrijednost njenog bitcoin portfolija spustila ispod prosječne nabavne cijene. 

Sličnu reakciju tržišta doživjele su i firme direktno povezane s kripto-sektorom, poput kripto-berze Coinbase i rudarske firme Mara Holdings, čije su dionice popustile dok su akcionari procjenjivali kako promjena cijene bitcoina utječe na poslovanje tih preduzeća.

I dok se čini da cijena bitcoina ostaje u relativno uskom dnevnom rasponu, uz česte kratkoročne oscilacije koje odražavaju neizvjesnost, trgovci su u potrazi za čvrstom osnovom koja bi im dala znak o dugoročnoj prekretnici tendencije.

Šta je bio okidač pada bitcoina

Tržišni učesnici kao ključni uzrok najnovijih padova ponajviše su navodili promjenu očekivanja u vezi s monetarnom politikom Sjedinjenih Američkih Država (SAD), nakon što je predsjednik Donald Trump najavio da će nominovati Kevina Warsha za predsjednika Federalnih rezervi (Fed). Pred analitičarima se otvorilo pitanje koliko bi Warsh (inače bivši guverner Feda) mogao biti popustljiv pri donošenju monetarnih odluka. Profil koji je donedavno gradio doveo je do toga da ga trgovci smatraju jednim od najtvrđih kandidata za borbu protiv inflacije. Iako je u prošlosti kritikovao širenja bilansa Feda i njihove "lake novčane politike", on je prošle godine stao uz Trumpa, javno se zalažući za niže kamatne stope, suprotno svojoj dugogodišnjoj reputaciji.

Bloomberg

Stabilizacija cijene poslije naglog pada ponovo je stavila u prvi plan volatilnost kripto-tržišta i rizičnu prirodu bitcoina, mada je očekivanje strože monetarne politike dovelo do povlačenja investitora i iz drugih klasa imovine, uključujući akcije i plemenite metale, pa su pojedini ukazivali na priliku za kupovinu zlata. I dok dio investitora posmatra bitcoin upravo kroz prizmu digitalnog zlata, u ovoj fazi tržište ga pretežno tretira kao imovinu čija vrijednost može brzo varirati u skladu s promjenama raspoloženja i svjetskim finansijskim tokovima. Prema CoinMarketCapovom indeksu straha i pohlepe, sentiment na tržištu kriptovaluta u utorak je bio na nivou 17 od 100, što se tumači kao znak ekstremne bojazni među ulagačima.

"Najveći rizik za cijene na ovim nivoima dolazio je od vanjskih faktora - bilo da je riječ o naglom rastu nezaposlenosti ili pogoršanju trgovine imovinom povezanom s vještačkom inteligencijom", rekao je Jim Ferraioli, direktor istraživanja i strategije za kriptovalute u centru za istraživanja u sektoru finansija Schwab (Schwab Center for Financial Research), prenio je Reuters.

Adam McCarthy, viši istraživački analitičar u kompaniji za usluge u sektoru digitalne imovine Kaiko, istakao je da "ono što smo vidjeli posljednjih nekoliko mjeseci" vjerovatno znači "da su se ljudi povukli korak unazad dok su morali ponovo procijeniti svoje okvire za upravljanje rizikom i način na koji posluju na ovom tržištu", podsjećajući na širu tendenciju pada u kripto-sektoru poslije oktobarskog rekorda bitcoina (126.251 dolar za novčić). 

Naime, istog mjeseca kad je rekord dostignut, počeo je nagli krah, koji je prerastao u nešto znatno razornije: rasprodaju koju ne pokreće panika, već odsustvo kupaca, zamaha i vjere. Za razliku od tog oktobarskog pada, ovoga puta nije bilo očiglednog okidača, lančanih likvidacija niti sistemskog šoka, samo slabljenje tražnje, tanjenje likvidnosti i novčić koji je izgubio vezu sa širim tržištima. Bitcoin u principu proteklih sedmica nije naročito reagirao na geopolitičke tenzije, slabljenje dolara niti na rast sklonosti ka riziku. "Ne mislim da ćemo vidjeti novi historijski maksimum bitcoina u 2026. godini", rekao je nedavno Paul Howard, direktor tržišnog posrednika Wincent.

Pored poljuljanih prognoza u vezi s makroekonomskom slikom i monetarnom politikom, poznavaoci ipak skreću pažnju na kombinaciju tržišnih i tehničkih faktora koji ovih dana - ako možda i nisu bitno ojačali, svakako nisu ni olakšali pritisak na cijenu bitcoina. Među njima se izdvajaju skorašnji skok američkog dolara (što smanjuje privlačnost alternativnih ulaganja denominiranih u dolarima, uključujući kriptovalute), rast prinosa od američkih državnih obveznica (koji investitorima nudi atraktivniju, relativno sigurnu alternativu u odnosu na rizičniju imovinu poput bitcoina) i šire povlačenje investitora iz rizičnije imovine, što je dovelo do sinhronizirane prodaje na više tržišta.

Depositphotos

Istovremeno, nagli pad ispod ključnih tehničkih nivoa aktivirao je automatizirane prodaje i talas likvidacija na tržištu kripto-derivata, kada su investitori koji su trgovali pozajmljenim novcem morali zatvoriti svoje pozicije, čime je cjenovni pad dodatno produbljen u kratkom periodu. U utorak se moglo vidjeti da su se prodajne opcije, koje štite od rizika pada cijene, smirile, ali je koncentracija izvršnih cijena davala znake nesigurnosti na tržištu. Najveće koncentracije prodajnih opcija ukazivale su na podršku kupaca na nivou od 75.000 dolara, što ju je učinilo ključnim nivoom podrške, prema podacima Deribita. Kao sljedeći prelomni nivo podrške viđena je cijena od 70.000 dolara.

Analitičari napominju i da je izostanak novih pozitivnih katalizatora - poput novih regulatornih pomaka ili snažnijih institucionalnih priliva - ostavio tržište bez jasne podrške u trenutku pojačane nervoze. Mnogi investitori smatraju da je optimizam oko regulatornih pobjeda koje je Trump već izvojevao bio unaprijed uračunat u cijene. Cijene su rano porasle, a zatim stale.

Mišljenja ostaju podijeljena, pa neki posmatrači tržišta očekuju da će tržište medvjeda biti kratkotrajno, poput analitičara Compass Pointa, koji kažu da je tendencija pada u "posljednjim rundama", pri čemu će bitcoin vjerovatno dostići dno između 60.000 i 68.000 dolara, ako ne dođe do šireg slabljenja američkih akcija. Istovremeno, ima i onih manje optimističnih, uključujući analitičara CryptoQuanta koji je rekao da kripto-tržište strukturno slabi i da rizik pada ostaje neriješen.