Zašto akcije Alphabeta rastu dok Meta i Microsoft gube na vrijednosti

Tržište je nagradilo Alphabet, matičnu kompaniju Googlea, a kaznilo Meta Platforms i Microsoft nakon što su tri giganta koja su dio grupe Veličanstvenih sedam u srijedu objavila rezultate za treći kvartal. Naime, nakon objave, vrijednost akcija Alphabeta je porasla za oko sedam procenata, dok su akcije Meta Platforms i Microsofta pale za osam, odnosno četiri procenta. Ono što je zajedničko svim kompanijama jeste da nastavljaju ulagati milijarde u razvoj proizvoda i usluga zasnovanih na vještačkoj inteligenciji, uprkos rastućim strahovima da je to sektor koji stvara balon na tržištu. Zapravo, početna reakcija tržišta nakon najnovijih kvartalnih rezultata odražava nivo povjerenja investitora u opravdanost ogromnih troškova za vještačku inteligenciju, odnosno spremnost kompanija da nadoknade ove troškove kroz prihode od drugih usluga i proizvoda.

Karta u rukavu

Za razliku od Microsofta i Alphabeta, Meta Platforms nije veliki dobavljač cloud usluga za eksternu klijentelu, što znači da njen val potrošnje može biti rizičniji jer više investira u sopstvene proizvode i usluge zasnovane na AI. I Alphabet i Microsoft navode da je povećanje njihovih kapitalnih rashoda podstaknuto povećanom potražnjom od klijenata, dok su investicije Meta Platforms podstaknute potrebama kompanije.

"Ako Microsoft i Alphabet precijene potrebu za uslugama vještačke inteligencije, već imaju način da prodaju višak računalne moći drugim korisnicima. A ta vanjska potražnja ostaje stabilna. Oba preduzeća su objavila ogroman porast svojih nenaplaćenih narudžbi - broj koji pokazuje koliko su se klijenti obavezali da će potrošiti u budućnosti", navodi se u analizi objavljenoj na terminalu Bloomberg.

Međutim, odjeljak za klaud usluge Azure, koji je glavni instrument Microsofta za povrat tih investicija, zabilježio je rast prihoda, ali on je bio približno iste stope kao i prethodni kvartal. Viša stopa rasta dala bi veću sigurnost da je prekomjerno trošenje isplativo.

U međuvremenu, Google je Alphabetu dao ohrabrujuće izglede. Klaud platforma Google sklopila je više ugovora vrijednih milijarde dolara u prvih devet mjeseci 2025. godine nego u prethodne dvije godine, prema riječima finansijskog direktora Anat Ashkenazija. Zapravo, prihodi od cloud usluga Googlea porasli su za 34 procenta, na 15,2 milijarde dolara, premašivši procjenu od 14,8 milijardi dolara.

FOMO kod Meta Platforms

Meta Platforms je u srijedu saopćila da su povećane investicije u vještačku inteligenciju, kako u zapošljavanje istraživača, tako i u centre za podatke, negativno utjecale na njene operativne profitne margine i smanjile slobodan novčani tok za trećinu u trećem kvartalu. Od kraja prošle godine, gotovinski bilans Mete smanjen je za 43 procenta. Ipak, osnivač kompanije Mark Zuckerberg izjavio je u srijedu navečer da planira još više povećati troškove sljedeće godine kako bi zadovoljio stalnu unutrašnju potražnju za većim kapacitetom za računanje s vještačkom inteligencijom i za razvoj sopstvenih proizvoda za vještačku inteligenciju.

"Mislim da je prava strategija agresivno graditi kapacitet unaprijed kako bismo bili spremni za najoptimističnije scenarije", rekao je on analitičarima.

Tokom sastanka o prihodima, Zuckerberg je rekao da kompanija ima opcije ako se na kraju pokaže da previše troši na infrastrukturu. U jednom scenariju, sličnom onome kod konkurenata, mogla bi prodati računarsku moć drugim kompanijama.

"Još nismo to uradili", rekao je on. "Ali, očigledno, ako dođete do tačke gdje ste pretjerali u izgradnji, mogli bismo to uzeti kao opciju."

 

Prema Zuckerbergu, veća opasnost u vezi s vještačkom inteligencijom je trošenje premalo, a ne previše.

"Mislim da je još uvijek rano, ali mislim da već vidimo rezultate u osnovnoj djelatnosti", rekao je on. "To nam daje veliko povjerenje da treba da investiramo mnogo više i želimo biti sigurni da nećemo investirati premalo."

- U pisanju pomogli Met Day, Kurt Wagner, Brody Ford, Riley Griffin i Carmen Arroyo/Bloomberg