Powell je uputio signal koji je tržište dugo priželjkivalo

Veći dio ovog mjeseca, trgovci na Wall Streetu su se masovno okretali akcijama i obveznicama, kladeći se da je Fed konačno spreman da ponovo počne sa smanjenjem kamatnih stopa. Sve što su čekali bio je "zeleni signal" od strane Jeromea Powella kako bi nastavili rast.

Upravo to su i dobili u petak, kada je predsjednik Feda izazvao najveći rast na više tržišta još od aprila, zauzevši blag ton tokom dugo očekivanog govora.

Obveznice su skočile, što je oborilo prinose na dvogodišnje hartije za čak 12 baznih poena, a trgovci na tržištu fjučersa počeli su da se klade da je smanjenje kamata u septembru vrlo vjerovatno, nakon što je Powell rekao da bi "promijenjeni balans rizika mogao da zahtijeva prilagođavanje našeg pristupa politici".

Indeks S&P 500 se oporavio poslije pet dana pada, porastao je za 1,5 odsto i zatvorio trgovanje na vrijednosti nadomak rekordnog maksimuma. U međuvremenu, Russell 2000 je skočio skoro četiri odsto, zahvaljujući akcijama koje su osjetljive na kamatne stope i stanje u ekonomiji. Dolar je oslabio, a rizična imovina poput bitcoina je dobila na vrijednosti, u očekivanju da će centralna banka koristiti politiku za podsticanje rasta. Zlato je poraslo jedan odsto.

"Ovo je važan zaokret za predsjednika Powella", rekao je Matt Maley, glavni strateg za tržište u kompaniji Miller Tabak + Co LLC. "Pitanje za tržišta sada je da li će zabrinutost zbog usporavanja rasta dovesti do pada zarada, ali Fed neće predstavljati ozbiljnu prepreku za investitore."

Bloomberg

 

Govor Powella na godišnjem simpozijumu u Džekson Holu u Vajomingu, finansijska tržišta su nestrpljivo iščekivala. Početkom ovog mjeseca tržišta su počela da računaju na to da će Fed na sastanku narednog mjeseca smanjiti kamatne stope za četvrtinu procentnog poena, što bi bilo prvo smanjenje od decembra. Kako tržište rada gubi snagu, neki trgovci opcijama čak su se kladili na smanjenje od pola procentnog poena, potez koji se obično koristi u vanrednim situacijama.

Špekulacije su podstakle apetit za rizikom širom tržišta, gurajući akcije ka novim rekordnim nivoima do kraja prošle nedjelje, uprkos zabrinutosti da trgovinski rat predsjednika Donalda Trumpa usporava ekonomiju, kao i strahovima da su akcije velikih tehnoloških kompanija koje predvode rast otišle predaleko. Do 14. aprila, S&P 500 je porastao 30 procenata u odnosu na najniže vrijednosti s početka aprila, kada je Trumpovo uvođenje carina nakratko gurnulo tržišta u rasulo, uglavnom zahvaljujući burnom usponu kompanija poput Nvidia Corp., koje profitiraju od snažnog rasta ulaganja u vještačku inteligenciju.

Međutim, tokom posljednjih nekoliko dana, počele su da se javljaju sumnje u vezi sa sljedećim potezom Feda, a neki zvaničnici centralne banke upozorili su da smanjenje kamata u septembru nije izvjesno. Rast tržišta se zaustavio nakon što je vlada objavila da je veleprodajna inflacija u julu zabilježila najveći skok u posljednje tri godine, što je ponovo probudilo strahove da bi stagflacija mogla da ograniči prostor centralnoj banci za smanjenje kamata. To je dovelo do pada S&P 500 indeksa pet dana zaredom do četvrtka, dok su prinosi na obveznice porasli.

 

Taj trend se preokrenuo nakon što je Powell signalizirao da je Fed spreman da promijeni kurs, što je podsjetilo na događaje od prije godinu dana na skupu u Džekson Holu, kada je nagovijestio da je centralna banka spremna da počne da spušta kamate sa nivoa koji je bio najviši u posljednje dvije decenije.

Kasnije u petak, agencija Fitch Ratings potvrdila je kreditni rejting SAD na AA+ sa stabilnim izgledima. Iako ta odluka nije pomjerila tržišta, mogla je dodatno da učvrsti optimizam među investitorima.

Fed je tokom 2025. ostao uzdržan, jer su politički zaokreti Donalda Trumpa dodatno pojačali neizvjesnost u pogledu ekonomskih izgleda, ostavljajući Powella da balansira između rizika od ponovne inflacije i usporavanja rasta.

Jerome Powell/Bloomberg

 

Iako su podaci o zaposlenosti početkom ovog mjeseca pokazali da je tržište rada slabije nego što se očekivalo, drugi pokazatelji ukazuju na određene snage u ekonomiji, a korporativni izvještaji o zaradi nastavljaju da podstiču optimizam na berzi.

Centralna banka se takođe suočava sa dosad neviđenim pritiskom od strane Trumpa, koji je odbacio tradicionalno poštovanje autonomije Feda, napadajući Powella zato što nije smanjio kamatne stope i preteći da će otpustiti jednog guvernera zbog navodnih prevara sa hipotekama. U svjetlu toga, Powell izgleda nastoji da uvjeri tržišta da Fed neće dozvoliti da politika diktira monetarnu politiku.

"Fed je trenutno pod žestokim političkim reflektorima", rekao je Tony Rodriguez, šef strategije za fiksni prihod u kompaniji Nuveen Asset Management. "Ovo je možda pomoglo da se situacija malo smiri".

 

Ipak, predsjednik nije djelovao impresionirano Powellovim govorom u petak, rekavši novinarima da je Fed trebalo da smanji kamate još prije godinu dana.

"Zovemo ga ‘prekasno’ s razlogom", rekao je Trump.

Tržišta su više puta od pandemije naovamo prerano očekivala zaokret Feda, a Powell je dosledno naglašavao da banka donosi odluke na osnovu podataka, zbog čega je i dalje teško predvidjeti koliko će duboko centralna banka smanjivati kamatne stope u narednim mjesecima.

Dan Carter, portfolio menadžer u Fort Washington Investment Advisors, rekao je da, čak i uz Powellov blaži ton, predstojeći ekonomski podaci i dalje nose određene rizike.

"Tržištu će se svidjeti ova promjena u tonu", rekao je. "Ali mislim da moramo biti oprezni da ne požurimo previše. Ima još mnogo podataka koji će stići prije sledećeg sastanka FOMC-a."

- U pisanju pomogli Michael MacKenzie, Emily Graffeo, and Carter Johnson.