Portfolio menadžeri sve češće uvrstavaju vojnu imovinu u najvećoj svjetskoj klasi ESG fondova, dok se u pozadini stvara sve veći politički pritisak i profit industrije.
Na kraju trećeg kvartala, 1.238 fondova koji su tvrdili da "promovišu" ciljeve zaštite životne sredine, društva i dobrog upravljanja imali su akcije u okviru klasifikacionog koda industrije "Vazduhoplovstvo i odbrana", prema podacima Morningstara. To je otprilike 25 odsto više nego u martu prošle godine, odmah nakon što je Rusija napala Ukrajinu. Veliki dio tih sredstava pretvoren je u ESG imovinu tokom tog perioda, rekao je Morningstar.
Ovo se sve odvija usred kampanje da se investitori u ESG navedu da podrže evropsku vojnu sposobnost, u trenutku napete geopolitičke situacije u širem regionu. Alexander Stafford, predsjednik Britanske svepartijske parlamentarne grupe za ESG, rekao je za Bloomberg da je nasilje koje je uslijedilo poslije invazije na Ukrajinu za njega učvrstilo mišljenje da ESG može biti povezan sa investicijama u odbranu.
A u vojnim krugovima, ulaganje u oružje se smatra etičkim. Prošlog mjeseca, generalni sekretar NATO-a Jens Stoltenberg pozvao je na izdvajanje više novca za oružje, tvrdeći da nema ništa neetičko u odbrani naše slobode.
Ipak, ovo pitanje nastavlja da dijeli investitore u ESG. A rat između Izraela i Hamasa je podvukao šta je glavni problem, dok svijet sa užasom gleda na rastuću listu civilnih žrtava.
Identifikovanje da li se ulaganja koriste za odbranu ili agresiju je veoma teško istraživanje za preduzeti, rekla je Sonali Siriwardena, globalni šef ESG-a u advokatskoj firmi Simmons & Simmons. Na kraju, "pitanje je kako osigurati da se ove investicije koriste u odbrambene svrhe, a ne da indirektno doprinose ofanzivnim akcijama".
Sasja Beslik, direktor strategije ulaganja u SDG Impact Japan, kaže da je teško tvrditi da su ulaganja u odbranu usklađena sa 16. ciljem održivog razvoja Ujedinjenih nacija, koji cilja na mir, pravdu i jake institucije.
Bloomberg
"Nemam problema sa ljudima koji ulažu u kompanije koje se bave oružjem ili akcije, ali nemojte to raditi pod okriljem ESG-a ili održivosti, jer to nije", rekao je on. "Ovo su proizvodi koji ubijaju ljude."
Dok je najveća svjetska klasa ESG fondova izloženija odbrambenoj imovini sada nego u martu 2022, slika u drugim dijelovima industrije je drugačija.
U okviru najmanje i najstrože ESG klasifikaciji EU (poznatoj kao član 9), fondovi se povlače iz sredstava odbrane. A među fondovima koji tvrde da "promovišu" ESG – registrovanim pod članom 8 – porast izloženosti akcijama odbrane i dalje znači da one čine samo 0,44 odsto odsto ukupne imovine, a vrijednost toga Morningstar ocjenjuje na oko pet biliona dolara.
Morningstar takođe ističe da veliki dio povećanja broja fondova iz člana 8 koji drže odbrambenu imovinu dolazi nakon što je klasa fondova apsorbovala talas portofolija fondova koji su ranije bili u okviru kategorije pod članom 6, a koji ne podrazumijeva ESG principe.
James Penny, investicioni direktor u TAM Asset Managementu i veteran ulaganja u ESG, rekao je da je to pitanje i dalje veoma teško.
"Na granici sam, ali ipak bih se složio sa tvrdnjom da ovo nisu ESG kompanije i osjećao bih se prilično dobro da tu povučemo crvenu liniju", rekao je on.
Bloomberg
Jens Munch Holst, izvršni direktor danskog penzionog fonda AkademikerPension, rekao je da njegova crvena linija počinje od proizvođača kontroverznog oružja, kao što su kasetna municija i nuklearno oružje. Ali nakon toga, fond je otvoren za ulaganje u odbrambene kompanije koje pokazuju dobro upravljanje i dobar prinos, rekao je on.
AkademikerPension drži SAAB AB, koji proizvodi borbeni avion Gripen, i Kongsberg Gruppen, koji je nedavno prodao obalski raketni sistem Poljskoj kako bi joj pomogao da ojača odbranu od Rusije.
Fondovi koji povećavaju svoju izloženost sektoru odbrane uživaju u značajnom porastu cijena akcija. Korpa evropskih akcija Goldman Sachs Groupa izložena odbrani porasla je za oko 12 odsto od prve nedjelje oktobra, i porasla je za više od 90 odsto od kraja februara 2022.
James Alexander, glavni izvršni direktor UK Sustainable Investment and Finance Associationa (UKSIF), rekao je da nije upoznat sa bilo kakvim regulatornim ograničenjima koja sprječavaju menadžere ESG-a da drže odbrambenu imovinu (osim kontroverznog oružja). Glavni uslov je da fondovi obezbijede transparentno, visokokvalitetno izvještavanje, rekao je on.
Fondovi klasifikovani pod članom 8 "mogu zadržati bilo koju imovinu iz bilo kog sektora", rekla je Hortense Bioy, globalni direktor istraživanja održivosti u Morningstaru. Čak i za strožu odredbu ESG fonda iz člana 9, evropski propisi daju previše prostora za tumačenje, rekla je ona.
Bloomberg
Legal & General Investment Management, najveći menadžer fondova u Velikoj Britaniji, je među kompanijama koje uključuju akcije iz Vazduhoplovstava i odbrane u svoju ponudu pod članom 9.
"Ne postoji u principu razlog zašto ulaganje u određene odbrambene kompanije ne može biti u skladu sa odgovornim ulaganjem, sve dok ne proizvode kontroverzno oružje ili ne obezbjeđuju konvencionalno oružje visokorizičnim zemljama", navodi LGIM u saopštenju poslatom i-mejlom Bloombergu. "Kao fiducijar, nastavićemo da zadovoljavamo različite potrebe i preferencije klijenata u okviru našeg spektra fondova i rješenja" i "vjerujemo da zemlje imaju inherentno pravo na samoodbranu".
Odbrambena industrija snažno lobira u Evropi da ubijedi zvaničnike da razmotre uključivanje oružja na zvaničnu listu određenih održivih aktivnosti bloka. EU je tek završila svoju zelenu taksonomiju i odložila rad na društvenom poglavlju, dijelom zbog intenzivne kontroverze oko ove teme.
U pismu poslatom Evropskoj komisiji u junu, češki poslanik u EU koji predstavlja Evropsku narodnu partiju desnog centra rekao je da EU nenamjerno slabi odbrambene kompanije kada ih ne uključuje u domen održivih finansija.
Bloomberg
U odgovoru koji je poslat tri mjeseca kasnije čini se da, komesarka EU za finansijske usluge i tržišta, Mairead McGuinness, nudi određenu podršku poziciji industrije.
Izvršni ogranak EU "priznaje potrebu da se osigura pristup finansijama i investicijama, uključujući i privatni sektor, za sve strateške sektore", rekla je McGuinness u septembru. Odbrana je "ključni dio otpornosti i bezbjednosti" EU, a samim tim i "miru i društvenoj održivosti", dodala je ona.
Ali unutar mnogih institucija EU, postoje značajna neslaganja. Evropska investiciona banka saopštila je da neće pokleknuti pod pritiskom da investira u odbrambenu industriju. A ključna savjetodavna grupa Evropske komisije, Platforma za održivo finansiranje, preporučila je da se odbrambena sredstva ne uključuju u društvenu taksonomiju EU.
McGuinness je, međutim, naglasila da Evropsku komisiju takvi savjeti ne obavezuju. Ona je takođe napomenula da postojeći održivi finansijski okvir bloka "ne nameće nikakva ograničenja za finansiranje bilo kog specifičnog sektora".
.webp){kind=icon}
