text size
Toliko loših vijesti uračunato je u cijene europskih automobilskih dionica da neki upozorenje o dobiti Volkswagena AG-a vide kao daljnji dokaz da stvari mogu samo biti bolje za sektor koji se bori.
Indeks automobila i dijelova drugi je najveći zaostali dio 2026., ali u posljednje vrijeme postoje znakovi da okreće glavu. Grupa je porasla za 3,2 posto od kraja lipnja dok je tržište bilo stagnirajuće, potpomognuto izgledima protekcionističkih mjera i velikih smanjenja troškova.
Oporavak koji se pojavio ozbiljno je testiran u petak kada je Volkswagen, najveći europski proizvođač automobila, smanjio svoju prognozu dobiti i rekao da očekuje operativnu maržu od najviše jedan posto. Vijest je izazvala sniženje ocjena analitičara, ali je u konačnici izazvala samo kratku rasprodaju među konkurentima. Sektor se oporavio u ponedjeljak.
Analitičar tvrtke Goldman Sachs Group Inc., Christian Frenes, rekao je kako je ta objava "značajna s aspekta percepcije, ali nudi malo novih informacija". Dodao je da tvrtka "uglavnom usklađuje svoje pretpostavke s tržišnim realnostima koje su već neko vrijeme očite".
Podindeks automobilskog sektora ove je godine pao za 16 posto jer su se proizvođači automobila našli pod dvostrukim pritiskom: konkurencijom jeftinijih kineskih modela na domaćem tržištu i slabom potrošnjom u toj azijskoj zemlji, koja je povijesno bila važno tržište za kompanije poput Mercedes-Benz Group AG i BMW AG.
Ulagači računaju na to da su europski regulatori uočili probleme s kojima se suočavaju proizvođači automobila. Uz listopadski rok za rješavanje trgovinske neravnoteže između EU-a i Kine pojavila su se očekivanja da će Europa pokušati ograničiti dostupnost jeftinih kineskih automobila na svom području. Europski čelnici pripisuju rekordnu trgovinsku neravnotežu kineskim viškovima proizvodnih kapaciteta i nepoštenim trgovinskim praksama, što Peking negira.
"Ako regulatori poduzmu dodatne korake i obvežu kineske proizvođače automobila da se opskrbljuju kod zapadnih dobavljača te poštuju sve europske propise, njihova bi se cjenovna prednost mogla znatno smanjiti", napisao je analitičar RBC-a Tom Narayan. To bi ograničilo gubitak tržišnog udjela europskih proizvođača automobila "na svega nekoliko postotnih bodova", dodao je.
Oporavak europskih ekonomskih pokazatelja kod kuće vjerojatno će potaknuti i dionice automobilske industrije. Poslovni izgledi Njemačke poboljšali su se u kolovozu četvrti mjesec zaredom, a očekuje se da će pokazatelj pokazati daljnji rast ovog tjedna.
Napori za smanjenje troškova također donose plodove. Porsche AG je ovog mjeseca povećao svoju maržu neto novčanog toka u automobilskoj industriji zbog prodaje udjela u poduzeću koje posjeduje Bugatti. U međuvremenu, Volkswagenovi složeni napori oporavka dobro su prihvaćeni.
"Tržište kaže: ako možete popraviti VW, možete popraviti i druge proizvođače originalne opreme", rekao je Daniel Schwarz, analitičar u Bankhaus Metzleru. Raspoloženje prema VW-u potaknuto je uglavnom sporazumom o restrukturiranju između uprave, sindikata, vlade Donje Saske i obitelji Porsche-Piech.
Drugi su skeptičniji, s obzirom na to da procjene zarade i dalje padaju. Goldmanova strategica Sharon Bell rekla je da će automobili biti manje vrijedni, dok je u UBS Group AG Patrick Hummel rekao da se stvarna korist od bilo kakvih regulatornih promjena čini ograničenom. Također je upozorila na potencijalnu odmazdu iz Kine, koju bi njemački proizvođači premium automobila najsnažnije osjetili.
Investitori se također polako vraćaju u sektor. Automobili su sada druga najmanje ponderirana industrijska skupina nakon maloprodaje, prema rujanskom istraživanju upravitelja fondova Bank of America Corp. To je blago poboljšanje u odnosu na to da su bili najnepoželjniji sektor u srpnju i kolovozu.
I postoji velika razlika u performansama unutar automobilskog podindeksa. Stellantis NV je ove godine izgubio više od polovice svoje vrijednosti, prateći treći uzastopni godišnji pad. Investitori nisu uvjereni u njegov plan da preokrene američko poslovanje svoje ključne jedinice Jeep.
Izgledi za vrednovanje sektora također su mješoviti. Dionice automobila ostaju najjeftinija ponuda u Europi, trgujući se po cijeni od 8,6 puta većoj od procjena buduće zarade, dok je šire tržište na 15. Ali i na apsolutnoj i na relativnoj osnovi, vrednovanja su iznad dugoročnog prosjeka.
Jedan potencijalni katalizator je to što su neki analitičari nezadovoljni kineskim proizvođačima automobila. JPMorgan Chase & Co. nedavno je upozorio na slabiju domaću potražnju, rastuću političku neizvjesnost i više troškove memorije za kineska električna vozila. To bi moglo potaknuti sudionike na tržištu da ponovno razmotre europske proizvođače automobila.
"Što će biti bolje? To je ono što investitori žele znati o sektoru koji je dugo bio opterećen brojnim nepovoljnim uvjetima", rekao je Pushkar Tendolkar, analitičar u HSBC Holdings Plc.
— Uz pomoć Michaela Msike i Matta Clincha.
.webp){kind=icon}
