text size
Proteklu sedmicu na berzama obilježile su sve veće sumnje u opravdanost ogromnih ulaganja u infrastrukturu za vještačku inteligenciju (AI), iako su tehnološke kompanije objavile ohrabrujuće poslovne rezultate. Talas panike na zapadnim tržištima pokrenuo je još prije više od sedmicu uspon kineskih AI modela kompanija Moonshot AI i Alibaba. Njihove impresivne mogućnosti ukazuju na to da Kina ne samo da sustiže SAD u tehnološkoj utrci već to čini uz znatno niže troškove, dok su njeni modeli pritom otvorenog koda.
Ako se tome doda i eskalacija sukoba između SAD-a i Irana, koja je praktično ponovo zatvorila Hormuz, uz istovremenu blokadu Crvenog mora od hutskih pobunjenika, investitori pred ulazak u završnicu 2026. godine zaista nemaju mnogo razloga za optimizam.
Izbrisano gotovo 800 milijardi dolara vrijednosti Mag7
Američki indeks Nasdaq 100 u petak je naglo pao i zabilježio prvi uzastopni nedjeljni gubitak od kraja marta, pod pritiskom skoka cijena nafte i rasprodaje tehnoloških akcija koje su prethodno snažno rasle zahvaljujući bumu ulaganja u vještačku inteligenciju. Indeks proizvođača poluprovodnika na Filadelfijskoj berzi dodatno je oslabio za 4,25 posto, čime je julski pad produbljen na gotovo 17 posto, što ga stavlja na put ka najgorem mjesečnom rezultatu od juna 2022. godine.
Korpa akcija maloprodajnih kompanija koju prati Goldman Sachs zabilježila je najveći mjesečni pad od aprila 2022. Posebno se izdvojio SanDisk, čije su akcije bile među najuspješnijim ove godine, ali su u petak potonule gotovo 11 posto, što je bio najveći dnevni pad među kompanijama iz indeksa S&P 500.
Vrhunac rasprodaje dogodio se u četvrtak, kada je tržišna vrijednost američkih tehnoloških giganata iz grupe "veličanstvena sedmorka" (engl. Mag7) smanjena za gotovo 800 milijardi dolara. To je njihov najveći jednodnevni pad od rasprodaje izazvane carinama u aprilu 2025. Indeks koji prati ovu grupu kompanija pao je za 4,8 posto, čime je izbrisano 797 milijardi dolara tržišne kapitalizacije. Rasprodaja je spustila indeks S&P 500 za 1,2 posto, dok je tehnološki Nasdaq 100 izgubio 1,9 posto.
Elon Musk razočarao
Nizu loših vijesti pridružili su se i razočaravajući poslovni rezultati Tesle. Akcije kompanije zabilježile su najveći jednodnevni pad u posljednjih godinu dana, nakon što su slabiji kvartalni rezultati otvorili nova pitanja o planu Elona Muska da proizvođača električnih automobila transformira u kompaniju fokusiranu na vještačku inteligenciju i robotiku.
Dobit kompanije u drugom kvartalu znatno je podbacila u odnosu na očekivanja Wall Streeta, dok su izdaci za ambiciozne razvojne projekte porasli na 5,8 milijardi dolara. Zbog toga je Tesla prvi put u posljednje dvije godine zabilježila negativan slobodan novčani tok. Kompanija i dalje očekuje da će kapitalna ulaganja ove godine premašiti 25 milijardi dolara, a rukovodstvo sada najavljuje još veće investicije.
Na potezu Fed
Konkurencija iz Kine, rat u Iranu i strah od pucanja AI berzanskog balona dodatno povećavaju pritisak na američke Federalne rezerve, koje će ove sedmice odlučivati o kamatnim stopama. Pored geopolitičkih tenzija i tehnološke trke, investitori će pažljivo pratiti i, prema očekivanjima, najintenzivniju sedmicu objava poslovnih rezultata kompanija za drugi kvartal. Istovremeno, rast cijena nafte nagovještava novo jačanje inflacijskih pritisaka, zbog čega tržišta sve više spekuliraju da bi Fed mogao čak i podići kamatne stope.
"Ova sedmica bila je veoma konfuzna za tržišta akcija zbog sukoba na Bliskom istoku, ali to nije ništa novo – traje već neko vrijeme", rekao je krajem prošle sedmice za Bloomberg Scott Ladner, glavni investicioni direktor u Horizon Investmentsu. "Ono što se promijenilo jeste nagli rast prinosa na obveznice, nakon što su strahovi od inflacije i kretanja kamatnih stopa uznemirili investitore, dok su cijene sirove nafte snažno porasle. Naredna sedmica mogla bi biti povoljnija za akcije, ali samo ako poslovni rezultati opravdaju njihove visoke tržišne valuacije."
Evropske prilike
Mnogo je neizvjesnosti i uslovnih scenarija, a malo izvjesnosti - tako bi se ukratko mogla opisati makroekonomska situacija u SAD-u i njen utjecaj na tržišta kapitala.
Ipak, jedna svijetla tačka dolazi iz Evrope. U posljednjih šest sedmica, dok su investitori napuštali skupe akcije povezane s industrijom čipova, a volatilnost na tržištima rasla, evropske berze uspjele su nadmašiti većinu globalnih konkurenata. Indeks Stoxx 600 od kraja maja porastao je oko tri posto, dok je američki S&P 500 pao 2,2 posto, a južnokorejski Kospi čak 21 posto.
To je djelimično posljedica stabilnih profita evropskog finansijskog sektora i poboljšanih izgleda za zarade kompanija. Tehnološki sektor čini svega osam posto indeksa Stoxx 600, dok finansijski sektor ima udio od 26 posto, zbog čega je Evropa znatno manje izložena neizvjesnosti povezanoj s ulaganjima u razvoj vještačke inteligencije. Nasuprot tome, tehnološke kompanije čine čak 36 posto indeksa S&P 500.
S druge strane, evropska tržišta znatno su izloženija geopolitičkim rizicima od američkih, prije svega zbog energetske zavisnosti kontinenta od energenata s Bliskog istoka. Zato ostaje otvoreno pitanje kakve će posljedice imati najnovija eskalacija sukoba u Iranu, tokom koje je cijena brenta nakratko skočila do 100 dolara po barelu.
"Pitanje da li evropska tržišta imaju veći potencijal od američkih i dalje ostaje otvoreno", kaže Tomaž Arih, stručnjak za upravljanje portfeljima u Sava Infondu.
"Evropske akcije trenutno imaju više karakteristika koje bi mogle podržati nastavak pozitivnog trenda - od povoljnijih valuacija do postepenog poboljšanja makroekonomskog okruženja. Ipak, evropskom tržištu i dalje nedostaju snažne strukturne priče koje bi privlačile globalni kapital u istoj mjeri kao američki tehnološki giganti, koji ostaju glavni pokretač rasta američkog, ali i globalnog tržišta. Istovremeno, Evropa ostaje izloženija mogućim novim geopolitičkim krizama i usporavanju privrede."
Dodatni pritisak na tržišta krajem sedmice izazvao je i američki predsjednik Donald Trump, koji je uveo novi talas carina za robu iz 60 zemalja. Glavna meta bila je Evropska unija, pošto je Trump tokom vikenda najavio recipročne carine, optužujući Brisel za, kako tvrdi, nepravedan odnos prema američkim tehnološkim gigantima, predvođenim Googleom, kao i zbog kazni koje im izriče Evropska komisija.
.webp){kind=icon}
