Rast vrijednosti timova gura profesionalni sport u zagrljaj velikih fondova

Sport i privatni kapital svakim danom postaju sve više isprepleteni. Prodaja Boston Celticsa krajem marta za 6,1 milijardu dolara Billu Chisholmu, upravljačkom partneru i suosnivaču kompanije STG Partners LLC, najnoviji je dokaz toga. Chisholm je zatvorio ugovor uz pomoć od milijardu dolara od kompanije Sixth Street, koja takođe posjeduje udio u bejzbol timu San Francisco Giants i ima partnerstva sa fudbalskim klubovima Real Madrid i FC Barcelona. (Prodaja još čeka odobrenje Upravnog odbora NBA lige.)

Gdje god da pogledate, vrijednosti sportskih franšiza vrtoglavo rastu. To je uglavnom zbog sve unosnijih ugovora o pravima na emitovanje, ali i zbog činjenice da postoji ograničen broj profesionalnih sportskih timova. Godine 2011, Forbes je procijenio vrijednost Boston Celticsa na 452 miliona dolara. Super Bowl šampion Philadelphia Eagles, tada procijenjeni na 1,16 milijardi dolara, danas vrijede 8,3 milijarde, dok Los Angeles Dodgers, pobjednici prošlogodišnje Svjetske serije, čija je vrijednost nekada bila 800 miliona dolara, sada vrijede 6,9 milijardi dolara.

Ove procjene znače da se broj ljudi koji mogu da priušte kontrolni udio u nekom timu sve više smanjuje. Čak i mali procenat može biti astronomski skup. Tačne sume obično nisu javne, ali kada je, na primjer, Stephen Ross prošle godine prodao 10 odsto udjela u Miami Dolphinsima, čija je vrijednost tada bila 8,1 milijarda dolara, kompaniji Ares Management Corp., vjerovatno je zaradio oko 800 miliona dolara. A to je samo početak. Biti vlasnik tima znači stalno ulagati u tim - učestvovati u isplatama plata igračima, gradnji stadiona (koji mogu koštati i do tri milijarde dolara), trening centara, kao i razvoju lokalnih nekretnina.

Firme privatnog kapitala postaju sve popularniji partneri jer pomažu da se veliki projekti realizuju brže. U martu, samo nekoliko dana prije nego što su se obavezali za kupovinu Celticsa, kompanija Sixth Street je kupila 10 odsto udjela u timu Giants, što će pomoći finansiranju unapređenja Oracle Parka, njihovog 26 godina starog stadiona. "Ovo novo partnerstvo omogućava nam da dodatno ojačamo našu franšizu, kako na terenu, tako i u zajednici," rekao je Larry Baer, predsjednik i izvršni direktor Giantsa, u saopštenju objavljenom prilikom najave partnerstva.

Novac kompanije Sixth Street zamjenjuje finansiranje od strane grada ili države, što je bio tradicionalni način finansiranja ovakvih projekata. Oslanjanje na lokalne vlasti za ulaganja često izaziva sukobe, zbog protivljenja poreskih obveznika i političara, a timovi ponekad prijete odlaskom iz svojih gradova kako bi izvršili pritisak i iznudili dogovor.

Rivali Billsa, Kansas City Chiefs, osvojili su tri Super Bowla u posljednjih šest godina, ali ipak razmatraju mogućnost preseljenja iz Misurija u drugi Kansas City, u saveznoj državi Kanzas, ukoliko se ne postigne dogovor o finansiranju renoviranja GEHA Arrowhead stadiona ili izgradnji novog objekta. Kansas City Royals (takođe iz Misurija) i Chicago Bears takođe traže slične aranžmane, mada sva tri tima za početak gledaju prema javno-privatnim partnerstvima. Uglavnom, vlasnici timova ne žele da se odriču udjela u vlasništvu ako to mogu da izbjegnu, čak i ako to znači da će se suočiti s drugim problemima.

Buđenje NFL-a po pitanju privatnog kapitala dogodilo se 2023. godine, kada je Josh Harris, osnivač kompanije 26North i suosnivač Apollo Global Management-a, kupio Washington Commanderse za više od šest milijardi dolara. U tom trenutku institucionalnim investitorima nije bilo dozvoljeno da posjeduju vlasničke udjele. Harris je uložio oko dvije milijarde dolara sopstvenog novca, prikupio oko tri milijarde od partnera i zadužio se još oko milijardu dolara kako bi zatvorio dogovor. Nije bilo lako obezbijediti toliki kapital bez pomoći privatnog kapitala.

"Bilo je i drugih zainteresovanih za Commanderse, ali nisu mogli da prikupe kapital, dok sam ja uspio da prikupim tri milijarde - NFL je shvatio koliko je to teško. To ih je natjeralo da preispitaju svoju politiku prema institucionalnom kapitalu," rekao je Harris za Bloomberg u intervjuu iz novembra 2024. Malo više od godinu dana nakon što je Harris kupio Commanderse, pravila su promijenjena.

Jedna od stvari koja vlasnicima timova odgovara kod privatnog kapitala je to što je to pasivan novac; investitori obično ne pokušavaju da zamijene postojeće vlasništvo. Drugi ograničeni partneri često žele put ka kontroli cijele franšize, što ponekad može dovesti do toga da pregovori propadnu. Takođe, institucionalni investitori nisu "navijači na brzinu." Arctos, na primjer, posjeduje udjele u nedavnim šampionima kao što su LA Dodgers i Golden State Warriors, ali takođe ima udjele u timovima bez takvih prestižnih postignuća: MLB tim San Diego Padres; NBA timovi Philadelphia 76ers, Sacramento Kings i Utah Jazz; NHL tim New Jersey Devils; i MLS tim Real Salt Lake. Slično tome, Sixth Street je uložio u San Antonio Spurs, koji nisu osvojili šampionat od 2014. godine. Njihovo razmišljanje je da će vrijednosti ovih timova rasti bez obzira na trenutnu situaciju na terenu, parketu, ledu ili stadionu.

Bloomberg

 

Međutim, u nekom trenutku, ove firme će željeti da unovče svoj ulog. Do tada, da li su oni dobri vlasnici i partneri? Još je prerano reći, a nije da firme privatnog kapitala javno objelodanjuju svoje ciljne cifre profita. Sigurno postoji razumljiv strah - od navijača, možda i igrača - da će ovi investitori prioritet dati odlukama koje garantuju dobar povrat ulaganja, a ne onima koje bi mogle obećati pobjede. Da li je stadion vrhunskog kvaliteta ili višemilionski ugovor sa sportistom vrijedan truda, ako će navijači i dalje dolaziti na utakmice ili ih gledati na TV-u?

"Još je prerano reći," rekao je Shawn Quill, nacionalni lider sportske industrije u KPMG-u, na medijskom okruglom stolu u martu. "Da li ćemo ikada doći do trenutka kada će privatni kapital imati većinsko vlasništvo? To ne znam. Mislim da bi to bila stvarna promjena u načinu na koji svi sportovi gledaju na vlasništvo. Mislim da bismo s vremenom mogli da vidimo sve više i više rasta u udjelima koji nisu kontrolni."

Do sada, privatni kapital je realizovao samo dva izlaska iz ulaganja u SAD. Dyal HomeCourt, investicioni fond usmjeren na sport unutar Blue Owl Capitala, ušao je u vlasništvo Phoenix Sunsa kada je tim bio procijenjen na 1,55 milijardi dolara; 18 mjeseci kasnije, vlasnik tima, Robert Sarver, prodao je franšizu nakon što je NBA istraga utvrdila da je on "jasno prekršio" standarde u radnom okruženju. (Sarver je negirao korišćenje rasno osjetljivog jezika.) Tim je prodat za četiri milijarde dolara Matu Ishbia, izvršnom direktoru United Wholesale Mortgagea, što je značilo profit od 158 odsto za Dyal. Jedini drugi poznati izlazak u SAD-u do sada bio je izlazak Arctosa iz vlasništva NHL tima Tampa Bay Lightning, iako uslovi tog dogovora nisu poznati. U Evropi, fudbalski klubovi kao što su Real Madrid, FC Barcelona i AC Milan prodali su udjele institucionalnim investitorima. Jedina prava drama dogodila se sa 777 Partners, čiji je dogovor o kupovini Evertona propao nakon što je firma propustila rok za finalizaciju.

Kako vrijednosti franšiza rastu, čini se neizbježnim da će lige morati da prilagode svoja pravila o vlasništvu kako bi bila prihvatljivija za partnere s ogromnim količinama novca. Dobra vijest za vlasnike je da, ako ne žele da se udruže sa privatnim kapitalom, tu su i obični bogataši. Na primjer, u decembru je vlasnik Eaglesa, Jeff Lurie, prodao oko osam odsto tima Susan Kim, predsjednici odbora Amkor Technology Inc., kompanije za poluprovodnike, i trustu Eda Peskowitza, suosnivača United Communications Group Inc. Godine 2019. dugogodišnji vlasnik Denver Broncos-a, Pat Bowlen, preminuo je, a očekivalo se da tim naslijede njegova djeca. Kada njegovi nasljednici nisu mogli da se dogovore o najboljem načinu nastavka rada, prodali su tim za 4,65 milijardi dolara. U ovom slučaju, većinski udio je otišao vlasničkoj grupi kojoj pripada Rob Walton. Biti samo nasljednik Walmarta je dovoljno.