Kako Jerome Powell štiti Fed od Trumpa

Nešto se vrlo neobično dogodilo u Federalnim rezervama prije samo nekoliko mjeseci, iako su tek iskusni promatrači središnjih banaka vjerojatno primijetili te aktualne poremećaje. Na sastanku o kamatnim stopama održanom u prosincu, glasovi su bili podijeljeni devet naprema tri. Devet članova odbora za određivanje kamatnih stopa Feda (uključujući predsjednika Jeromea Powella) glasalo je za smanjenje referentne kamatne stope za 0,25 postotnih bodova, a dvojica se nisu složila sa smanjenjem referentne kamatne stope. Stephen Miran, kojeg je imenovao predsjednik Donald Trump, također se nije složio jer je smatrao kako ekonomske prilike zahtijevaju puno veće smanjenje

 

Ovakva vrsta neslaganja nisu se događala mnogo puta u središnjoj banci, koja inače teži jednoglasnosti u donošenju političkih odluka. Točnije, ovo je prvi put od 2019. da su tri dužnosnika Federalnog odbora za otvoreno tržište (engl. Federal Open Market Committee – FOMC) glasala protiv političke odluke. Međutim, prava vijest nije bila u tolikoj mjeri nedostatak unisonosti, koliko način na koji je Powell govorio o tome. Naime, na konferenciji za novinare održanoj nakon glasovanja, umjesto da ignorira neslaganje, validirao ga je kao slavljenje snažne rasprave odbora, rekavši da su "rasprave koje vodimo jednako dobre kao i sve koje smo vodili u mojih 14 godina u Fedu".

Bloomberg

Toleriranje, ako ne i poticanje neslaganja u središnjoj banci jedan je od nekoliko Powellovih poteza koji bi mogli ojačati 112 godina staru instituciju naspram neumoljivih nastojanja Trumpove administracije u preuzimanju kontrole nad monetarnom politikom. Dalje od očiju javnosti, ali možda ne manje važna, jest ofenziva šarmom na duge staze koju Powell vodi na Capitol Hillu. Ova Powellova kampanja intenzivirala se posljednjih mjeseci jer su predsjednik i dužnosnici njegove administracije pojačali svoje napade na Powella i druge članove odbora guvernera. 

Prema riječima Darija Perkinsa, generalnog direktora istraživačke tvrtke TS Lombard, Powellovo pozitivno zaokretanje rasprave o kamatnim stopama zapanjujuće je odstupanje od tipičnog pristupa Feda sukladno motu e pluribus unum. Perkins, koji inače već godinama proučava središnje banke, kaže da je jednoglasnost postala norma u SAD-u i smatra se obilježjem snažnog predsjedanja. 

Međutim, Powellove izjave u prosincu nagovještavaju novu strategiju usmjerenu na "zaštitu neovisnosti Feda", kaže Perkins i dodaje sljedeće: "Mislim da je Powell bio zabrinut kako odbor neće biti upoznat s neslaganjem i suprotstavljanjem predsjedniku te stvara klimu u kojoj bi neslaganja moglo biti još više." Reklo bi se kako ova strategija funkcionira s obzirom na to da je u svom predsjedničkom mandatu već od prvog sastanka imao priliku posvjedočiti neslaganjima članova 16 puta na 61 sastanku u nizu, kao i kod posljednjih pet sastanaka kada se deset članova izjasnilo da se ne slažu. 

Ovakva situacija mogla bi biti težak uteg za sposobnost njegova nasljednika u održavanju dnevnog reda u Fedu i postizanju konsenzusa, poput onog postignutog za donošenje Marshallova plana, kako bi se postigla veća smanjenja kamatnih stopa koja je Trump zahtijevao. Naime, Powellov predsjednički mandat istječe u svibnju, a Trump je nominirao Kevina Warsha, financijera i bivšeg guvernera Feda, za novog predsjednika, uz odobrenje Kongresa. Iz zapisnika sastanka središnje banke o monetarnoj politici održanog 27. i 28. siječnja, objavljenog tri tjedna nakon sastanka, saznajemo kako se dužnosnici FOMC-a sve više udaljavaju od postizanja suglasnosti oko još jednog smanjenja kamatnih stopa jer su, kako se iz zapisnika može iščitati, mišljenja da negativni učinci na tržište rada počinju jenjavati. 

Neslaganje nije toliko radikalno u središnjim bankama drugih država, izuzev britanskog primjera za kojeg Perkins kaže sljedeće: "Središnja banka Engleske je ekstremni primjer ovog scenarija. Glasovi su često podijeljeni pet naprema četiri, a u nekoliko slučajeva imali smo situacije u kojima je guverner Središnje banke Engleske zapravo bio nadglasan." 

Ekonomist sa Sveučilišta u Michiganu Justin Wolfers slaže se s činjenicom da je odbor odgovoran za određivanje kamatnih stopa u prošlosti gotovo uvijek slijedio vodstvo predsjednika, no ističe "ne znači da će tako biti i u budućnosti", i dodaje "tvrdnja da Trump može dominirati monetarnom politikom imenovanjem predsjednika nije točna".

Bloomberg

Upravo zbog toga, kako ističe Wolfers, Trumpova administracija poduzima neovisne poteze, pokušavajući osloboditi dodatna mjesta u upravnom odboru FED-a ne bili ih popunio lojalistima koji će preokrenuti ravnotežu moći u korist nižih stopa. Inače, Trump je izjavio da bi referentna stopa trebala biti svedena na jedan posto ili niže, a trenutačno je utvrđena u rasponu od 3 do 3,75 posto. 

Prošle je godine Trumpova administracija pokušala smijeniti guvernerku Feda Lisu Cook, optužujući je za hipotekarnu prijevaru. Cook je odbacila optužbe, a Vrhovni sud je privremeno spriječio smjenu i trenutačno je u fazi razmatranja predmeta. Ako Bijela kuća uspije prisiliti Cook na odstupanje, to bi stvorilo opasan presedan, kaže bivša predsjednica Feda Janet Yellen. Pojašnjava to na sljedeći način: „Mislim da bi to prestrašilo svakoga tko obnaša visoku dužnost, odnosno 'Ne sviđaju mi ​​se vaši stavovi, pa ću nazvati svoje prijatelje u Ministarstvu pravosuđa i reći im da protiv vas podnesu kaznenu prijavu.'“ 

Iz Feda nije stigao izravan odgovor na postavljena pitanja o održivosti neovisnosti, ali je ukazano na Powellovu izjavu na konferenciji za novinare prošlog mjeseca kada mu je postavljeno pitanje smatra li da središnja banka može održati svoju neovisnost usred sve većeg pritiska Bijele kuće. Naime, Powel je na to pitanje dao pozitivan odgovor i dodao sljedeće: „Snažno sam predan tom cilju, kao i moji kolege.“ 

Osim slavljenja individualnosti unutar Feda, Powell paralelno radi na uspostavljanju bližih veza s Capitol Hillom. 

Naime, Kongres nadgleda Fed i može biti snažan saveznik protiv predsjednika. John Cochrane, viši suradnik na Hoover institutu Sveučilišta Stanford pojašnjava to na sljedeći način: „Predsjedavanje Fedom zapravo je politički posao, a Powell je prema Washingtonu odlično obavio taj posao, precizno i promišljeno poput vrhunskog neurokirurga.“  

Iz Powellova kalendara (koji je javan) razvidno je kako je u 2025. imao gotovo 80 sastanaka s članovima Kongresa, što je povećanje od gotovo 60 posto u odnosu na prethodnu godinu. Ponekad dopiranje do članova Kongresa uključuje i servilnost, poslušnost ili laskanje. Tako je bio slučaj na kongresnom saslušanju o monetarnoj politici 2024., kada je republikanski senator Thom Tillis iz Sjeverne Karoline obavijestio Powella kako ga pozdravlja njihov zajednički prijatelj Gus. „Predsjedatelj Powell upoznao je mog uredskog psa“, pojasnio je Tillis ostalim članovima Kongresa. A Powell je bez oklijevanja, uz blagi osmijeh, uzvratio Tillsu: "Pozdrav Gusu. Recite mu da sam rekao kako je bio dobar dečko."

Iako se ponekad podcjenjuju druženja tijekom poslovnih ručkova (i teme kao što je pravilna skrb o kućnim ljubimcima), upravo je Tillis bio taj koji je stao u obranu Powella kada je Ministarstvo pravosuđa u siječnju pokrenulo kaznenu istragu protiv Powella i Feda, rekavši da će blokirati svakog Trumpova kandidata za predsjednika središnje banke ako se istraga ne obustavi. 

Međutim, vjerojatno je kako se Powellovo najmoćnije političko djelovanje nije dogodilo na Capitol Hillu, već online. U zapanjujućem potezu, čelnik središnje banke poznat po svojoj ozbiljnosti, pa i ukočenosti, 11. siječnja je objavio videoizjavu u kojoj obavještava javnost kako je Ministarstvo pravosuđa pokrenulo kaznenu istragu o tome je li namjerno obmanuo Kongres o troškovima obnove dviju povijesnih zgrada Feda. U dvominutnom izlaganju, Powell je prokazao te postupke kao odmazdu protiv Feda jer odbija kleknuti pred Trumpa u vezi s njegovim zahtjevima oko kamatnih stopa. Evo i dio izjave: "Javna služba ponekad zahtijeva čvrst stav suočen s prijetnjama. Nastavit ću obavljati posao... s integritetom i predanošću u služenju američkom narodu."

Video je postao viralan, izazvavši veliku podršku, memeove, pa čak i komponiranje pjesme Mi smo Jerome Powell (engl. We Are Jerome Powell) koja je na Instagram Reelsu reproducirana gotovo pola milijuna puta. 

Yellen smatra kako je javni apel bio pametna strategija i zaključila riječima: "Brojni su zaista bili impresionirani Powellovim integritetom i vide ga kao osobu kojoj su interesi Amerike u srcu."

Najznačajniji potez koji bi Powell mogao napraviti kako bi osigurao neovisnost Feda jest da ostane u Oboru. Iako mu predsjednički mandat istječe ovog proljeća, ima pravo ostati na funkciji guvernera Feda još naredne nepune dvije godine. Tradicionalno, predsjednici odstupaju nakon što se potvrde njihovi nasljednici, ali ako Powell ostane, i dalje bi imao pravo glasa o kamatnim stopama. Inače, otkad je Trump najavio kako namjerava nominirati Warsha, Powell je nastavio odbijati odgovoriti na pitanja novinara o tome namjerava li ostati nakon što preda dužnost. 

Bloomberg

Powellova odluka mogla bi imati ogromne posljedice. Kad bi svi sadašnji članovi odbora guvernera odslužili cijeli svoj 14-godišnji mandat, Powellovo mjesto bilo bi jedino upražnjeno prije isteka Trumpova trenutačnog mandata, kaže David Wilcox, direktor istraživanja za SAD u Bloomberg Economicsu. Wilcox također naglašava kako naspram ovoj hipotezi, stoji stvarna činjenica kako od 1990. nijedan guverner nije ostao na svojoj funkciji do kraja svog mandata. 

Ako bi Powell bio spreman ostati u odboru do 31. siječnja 2028., "imao bi još veći moralni autoritet nego što ga trenutačno ima“, kaže Wilcox, koji je ujedno i viši suradnik na Petersonovu institutu za međunarodnu ekonomiju. „Poruka ostalim guvernerima bila bi: 'Ne tražim od vas da učinite ništa što nisam spreman sam učiniti. Ako vam je stalo do institucije koliko i meni, i vi ćete učiniti sve što možete da je zaštitite.'"

Dakle, ako Vrhovni sud blokira pokušaj smjene guvernerke Cook i ako trenutačni sastav guvernera Feda ostane nepromijenjen (ako, ali veliki ako, se dovoljno kreatora politika osjeća samosvjesnim ne složiti se s novim predsjednikom), ostaje li Fed zaštićen od Trumpa? "U skladu s trenutačnim poznavanjem strategije, da", kaže Wolfers. Ali dodaje kako predsjednika ne treba podcijeniti. "On je iznimno kreativan. Nastavit će provjeravati postavljenu ogradu“, kaže Wolfers, „ili, zapravo, nastavit će pokušavati sravniti je sa zemljom."