Plan kompanije SpaceX za ogromnu inicijalnu javnu ponudu akcija ovog proljeća glavna je tema investicijskog svijeta. Konfete s poda Nasdaqa jedva da će biti pometene kada krenu listinzi kompanija OpenAI i Anthropic. Očekuje se da će ove firme, među najutjecajnijima u oblasti vještačke inteligencije, izaći na berzu već na jesen.
Na tržište akcija stupile bi nakon veoma profitabilnog perioda kao privatne kompanije. Programer ChatGPT-ja, OpenAI, bio je u martu procijenjen na 852 milijarde dolara, dok je Anthropic, tvorac AI modela Claude, prikupio kapital uz valuaciju veću od 965 milijardi dolara. Na tim nivoima, obje kompanije vrijede više od korporativnih giganata JPMorgan Chase i ExxonMobil.
Manija oko ovih kompanija osvojila je privatna tržišta, gdje pristup akcijama imaju samo bogati investitori, finansijske institucije i zaposleni. Međutim, izlazak na berzu ispitat će dijele li i obični investitori entuzijazam privatnog tržišta prema AI gigantima. Uprkos ogromnim valuacijama, ni OpenAI ni Anthropic nisu profitabilni, a potrebne su im ogromne količine kapitala za računarsku infrastrukturu neophodnu za razvoj i pokretanje njihovih modela. Kupci akcija u IPO-u kladili bi se da će finansiranje jednog od najskupljih poduhvata u korporativnoj historiji na kraju pretvoriti brzi rast prihoda u stvarnu profitabilnost.
Zašto bi Anthropic i OpenAI sada željeli izlazak na berzu
Privlačnost je dvostruka: očekuje se gotovo nezasita potražnja za akcijama, a kompanije žele prikupiti što više novca za finansiranje poslovanja. Izlazak na javno tržište otvorio bi vrata jeftinijem i bržem zaduživanju i prikupljanju kapitala za njihove operacije koje troše ogromne količine gotovine.
Postoji i osjećaj konkurencije dok dvije AI kompanije razmatraju izlazak na berzu neposredno nakon očekivanog junskog IPO-a kompanije SpaceX Elona Muska. Kompanija je početkom 2026. preuzela xAI, Muskovu AI firmu. Bloomberg je izvijestio da bi SpaceX mogao prikupiti 75 milijardi dolara kroz IPO. Uprkos velikim očekivanjima, Wall Street razmatra mogućnost da ipak postoji granica količine kapitala koji investitori mogu uložiti tokom jedne kalendarske godine.
Koje su korake kompanije poduzele ka izlasku na berzu
Bloomberg je izvijestio da su obje kompanije vodile razgovore o IPO-u s vodećim bankama, uključujući Goldman Sachs, JPMorgan i Morgan Stanley.
Prema navodima upućenih izvora, OpenAI uskoro razmatra povjerljivo podnošenje dokumentacije za IPO. Finansijska direktorica Sarah Friar otvoreno govori o pojedinim aspektima IPO-a, uključujući značaj koji će mali investitori imati u prvoj prodaji akcija kompanije. Nakon što je uglavnom poslovao kao neprofitna organizacija, OpenAI prošle godine se reorganizirao u profitnu kompaniju, što bi moglo dodatno povećati njegovu privlačnost investitorima. Generalni direktor Sam Altman izjavio je da je IPO najvjerovatniji budući put za kompaniju.
Anthropic je manje govorio o toj temi, ali je u upravni odbor doveo iskusnog finansijskog direktora Chrisa Liddella, koji je pomogao kompaniji General Motors da izađe na berzu. Vrijednost Anthropica naglo je porasla na privatnim tržištima nakon predstavljanja novih AI modela i očekivanja investitora da će kompanija u jednom trenutku uspješno realizirati IPO. Njena AI rješenja uzdrmala su akcionare softverskih kompanija koji strahuju da bi AI mogao potisnuti njihove proizvode.
Kakva bi bila privlačnost za investitore u IPO-u
Poruka obje kompanije je jednostavna: posjedujte dio jedne od najvažnijih kompanija u svijetu kojim upravlja vještačka inteligencija.
Bloomberg Mercury
Za obje firme ključni argument je snažan rast prihoda. Godišnji prihod OpenAI-ja premašio je 20 milijardi dolara tokom 2025., više nego trostruko u odnosu na prethodnu godinu.
Anthropic raste još brže. Kompanija je u aprilu saopćila da je dostigla godišnji prihod po trenutnoj stopi poslovanja od 30 milijardi dolara, što predstavlja procjenu godišnjeg prihoda na osnovu aktuelnih rezultata. To je veliki skok u odnosu na 19 milijardi dolara samo nekoliko mjeseci ranije, mada kao privatne kompanije OpenAI i Anthropic mogu drugačije obračunavati prihode.
Koji bi bili rizici za investitore
Ključni rizik za kupce akcija jeste mogućnost da se očekivanja o profitnom potencijalu AI industrije pokažu preuveličanim. Pojedini analitičari smatraju da je AI euforija balon koji će pući.
Obje kompanije suočavaju se i s kratkoročnim rizicima. Nije jasno koliko još prostora za rast imaju firme koje bi na berzu mogle izaći uz privatne valuacije od gotovo bilion dolara.
Postoje i druge neizvjesnosti. Jedna od briga za OpenAI jeste da bi daljnji rast mogao postati izazovan. The Wall Street Journal je u aprilu objavio da kompanija nije ispunila ciljeve u vezi s prodajom i brojem novih korisnika. OpenAI odgovorio je da poslovanje funkcionira punim kapacitetom.
U međuvremenu, Anthropic vodi spor s Pentagonom oko vojne upotrebe tehnologije kompanije. Anthropic traži strože zaštitne mjere za svaku primjenu AI-ja u autonomnom oružju ili sistemima masovnog nadzora. Bijela kuća je zauzvrat označila kompaniju kao "rizik za lanac snabdijevanja", što je nesvakidašnja oznaka koja se obično koristi za strane protivnike. Nedavni sastanci dviju strana ukazuju na mogućnost povlačenja te oznake, ali neizvjesnost i dalje visi nad kompanijom. Kao javne kompanije, Anthropic i OpenAI mogle bi se suočiti i s negativnim reakcijama zbog straha da će AI tehnologija zamijeniti veliki broj radnih mjesta.
Kako pomama za OpenAI i Anthropic utječe na druge kompanije
Očekuje se da će IPO-i imati posljedice daleko izvan sudbine samih kompanija. Investitori su već masovno ulagali u firme koje pokreću tehnologiju za koju mnogi vjeruju da će transformirati svakodnevni život. Lansiranje ChatGPT-ja podstaklo je spektakularan rast akcija kompanija poput Nvidije, koja proizvodi čipove za OpenAI. Akcije Nvidije porasle su više od 1.200 posto od predstavljanja ChatGPT-ja u novembru 2022, čime je tržišna vrijednost kompanije povećana za 4,8 biliona dolara.
Matična kompanija Googlea, Alphabet, približno je učetverostručila vrijednost akcija tokom tog perioda usmjeravajući poslovanje ka AI tehnologijama. Industrijski gigant Caterpillar ostvario je slične prinose jer investitori ulažu u dobavljače AI infrastrukture.
Kako bi Anthropic i OpenAI bili vrednovani kao javne kompanije
Kombinacija eksplozivnog rasta i investitorskog entuzijazma vjerovatno će rezultirati ogromnim valuacijama za obje kompanije. Investitori na privatnom tržištu već su osigurali OpenAI čak 122 milijarde dolara kroz rundu finansiranja koja je veća od iznosa prikupljenog bilo kojim IPO-om u historiji.
Istovremeno, investitori u javne kompanije uglavnom traže vjerodostojne projekcije novčanih tokova i mogli bi negativno reagirati na previše ambiciozne procjene rasta.
Postoje li zamke izlaska na berzu
Jedan od najvećih kompromisa izlaska na berzu jeste to što će kompanije biti izložene mnogo većem finansijskom nadzoru i pritisku za ostvarivanje kratkoročnih rezultata nego dok su bile privatne firme. Svi finansijski izvještaji morat će javno da se objavljuju, a kompanije će biti obavezne kvartalno izvještavati o rezultatima i odgovarati na pitanja analitičara s Wall Streeta.
Tu je i volatilnost koja dolazi s posjedovanjem akcije čija cijena reagira na svaku novu informaciju. Procvat AI-ja stvorio je bilione dolara tržišne vrijednosti, ali loše vijesti mogle bi izazvati nagli pad.
Kakve bi mogle biti posljedice po AI ako kompanije izađu na berzu
OpenAI i Anthropic suočavali su se sa suprotstavljenim pritiscima između komercijalizacije svoje tehnologije i sporijeg razvoja kako bi osigurali što sigurnije uvođenje proizvoda koji bi mogli promijeniti svijet ili ga, kako neki strahuju, uništiti.
Pritisak da se ispune kvartalne prognoze zarade može navesti javne kompanije da prioritet daju proizvodima koji donose profit, a da smanje ulaganja u dugoročna i otvorena istraživanja. Kao što su pokazale društvene mreže, gejming platforme i druge kompanije, takav pristup nosi rizik da profit dobije prednost nad ljudima i sigurnošću.
.webp){kind=icon}
