Evropska centralna banka ove će sedmice započeti novu eru monetarne politike dok dužnosnici dovršavaju svoj zaokret kako bi se suočili s prijetnjom inflacije koja će izmaknuti kontroli.
Naoružani novim prognozama i rekordnim rastom cijena, predsjednica Christine Lagarde i njezine kolege okončat će kupovinu obveznica vrijednu trilione eura i utrti put prema izlasku iz osam godina negativnih kamatnih stopa.
Iako su potrošačke cijene koje rastu za više od četiri puta iznad cilja od dva posto dovoljno alarmantne, tromjesečne prognoze će poduprijeti promjenu. Njihove projekcije će vjerovatno pokazati da se inflacija neće ponovno spustiti ispod cilja do 2024.
Ti novi tromjesečni brojevi bit će prvi koji će u potpunosti objasniti ruski rat u Ukrajini, koji će bez obzira kada završi imati trajne posljedice na troškove energije i hrane. Nova stvarnost pokazat će da su kriteriji ECB-a za podizanje kamatnih stopa konačno ispunjeni - što će joj omogućiti da se pridruži Federalnim rezervama i svojim kolegama u povećanju troškova zaduživanja.
"S projekcijama mogu pokazati da su njihova tri uslova ispunjena" kako bi počeli uklanjati poticaje, rekao je Karsten Junius, ekonomist Bank J Safra Sarasin u Zürichu. ''Oni stvarno mogu zatvoriti staro poglavlje i suočiti se s novim prijetnjama''.
Bloomberg
Ti izazovi stoje u oštroj suprotnosti sa slikom prije pandemije, kada su se dužnosnici borili protiv tromog rasta potrošačkih cijena koji je bio daleko od njihovog cilja -situaciju za koju istraživači ECB-a krive prošle krize, demografiju, globalizaciju i digitalizaciju.
Preokret je bio dramatičan. Inflacija sada prelazi osam posto, potaknuta troškovima energije i logističkim problemima. Čak i kada se ti problemi prevladaju, malo je vjerovatno da će se vratiti dezinflacijska dinamika prošle decenije,smatra Lagarde.
Ekonomisti koje je anketirao Bloomberg vide projekciju inflacije za 2024. na dva posto - što je više od onog nivoa koji su predviđali u martu. Time bi se zadovoljio zahtjev ECB-a da se rast cijena ne samo ubrza na kratko, već i ostane povišen u srednjem roku.
Rezultat će biti prvo povećanje stope u više od deset godina u julu, nakon što se neto otkup obveznica ukine. Neki članovi Upravnog vijeća žele povećanje od pola boda.
Većina ekonomista vidi samo dva pomaka od četvrtine boda - sljedeći mjesec i u septembru. No Banka Amerike prošle je sedmice promijenila svoje stajalište, predviđajući korake dvostruko većeg iznosa na svakom od dva sastanka.
Lagarde je rusku invaziju prikazala kao ključni trenutak koji bi se mogao pokazati "prekretnicom za hiperglobalizaciju", dok ubrzava zelenu tranziciju - oboje implicira trajniji inflacijski pritisak. Ona je zacrtala kurs od ispod nulte stope do oktobra u povratku na "normalnije" postavke.
Bloomberg
No, unatoč tome što ECB djeluje puno sporije od svojih kolega, neki se još uvijek brinu da se kreće prebrzo jer se oporavak od pandemije na kontinentu susreće s cjenovnim šokom i sve slabijim povjerenjem zbog rata.
Kako cijene osnovnih namirnica rastu, gotovo polovica njemačkih građana kaže da su morali snažno ili jako smanjiti potrošnju, prema istraživanju objavljenom prošle sedmice.
"Čini se da u ovom Upravnom vijeću postoji prioritet da se signalizira da rade nešto na inflaciji iako postoje rizici rasta", rekla je Evelyn Herrmann, ekonomistica Banke Amerike u Parizu. "To je vrlo jednostrana rasprava koja uglavnom zanemaruje rizike da bi se inflacija mogla kretati upravo suprotno''.
Pozivi na polagano djelovanje kako bi se odgovorilo na neizvjesno ekonomsko okruženje postali su rjeđi. Ali čak i kada su došle - kao od strane člana Izvršnog odbora Fabia Panette - također je stiglo priznanje da stope moraju porasti s rekordno niskih kako bi očekivanja cijena bila pod kontrolom.
Guverner Centralne banke Španije, Pablo Hernandez de Cos, prošle je sedmice sažeo promjenu tona koja je ostavila samo veličinu početne stope u pitanju.
Ističući da normalizacija politike mora biti "postupna", rekao je, "ključno je da inflacijska očekivanja ostanu usidrena i da se izbjegnu značajni indirektni ili sekundarni učinci koji bi to usidrenje mogli ugroziti."
.webp){kind=icon}
