Pad nije poraz: Stručnjaci objašnjavaju zašto korekcije znače priliku

Globalna tržišta posljednjih tjedana potresaju rasprodaje dionica tehnoloških divova, potaknute strahovima investitora da su valuacije u čip sektoru dosegnule nerealne razine. Dok je "veličanstvena sedmorka" zabilježila pad, a bitcoin bilježio oscilacije, broker i financijski savjetnik Ivan Stojanović te direktor Electrocoina Nikola Škorić za Bloomberg Adriju analizirali su što se krije iza tržišne nervoze i kako bi se ulagači trebali postaviti.

Oklada Michaela Burryja: Genijalan potez ili opasna igra?

Vijest da se legendarni Michael Burry, poznat po maestralnoj okladi protiv hipotekarnog tržišta 2008. godine, sada kladi protiv miljenika tržišta poput Nvidije i Palantira, unijela je dodatnu nervozu. Međutim, Stojanović poziva na oprez i nudi drugačiju perspektivu.

"Dosta cijenim njegov ulagački pristup, međutim, malo tko zna da je nedostajalo svega par tjedana da mu portfelj te kobne 2008. ne doživi potpuni 'margin call'. Teško da ima nekih većih uspjeha nakon tog događaja", ističe Stojanović, dodajući kako se o promašajima rijetko govori. Kladiti se protiv fundamentalno jakih kompanija poput Nvidije, koje ispunjavaju očekivanja i rastu strelovitim stopama, izuzetno je riskantno, upozorava.

Ključ uspjeha u takvim potezima je tajming. "Tržište može ostati duže vremena iracionalno nego što vi možete ostati solventni", citirao je Stojanović Keynesa, naglašavajući da je pogađanje pravog trenutka za korekciju gotovo nemoguće. Njegov omiljeni citat pripada Peteru Lynchu: "Ulagači su izgubili daleko više novca pokušavajući predvidjeti korekcije nego što su izgubili u samim korekcijama."

Ulagači u kripto otporniji su na šokove?

Što se kriptovaluta tiče, u mjesec dana tržišna kapitalizacija cjelokupnog tržišta izgubila je više od 800 milijardi dolara. Trenutno iznosi 3.550 milijardi dolara, dok je prije mjesec dana iznosila 4.380 milijardi. Škorić iz Electrocoina tvrdi da prenapuhane valuacije u tech sektoru nisu značajnije utjecale na bitcoin i ostatak kripto svijeta.

"Kripto tržište je na najnižim razinama volatilnosti u posljednjih nekoliko godina. Za nas koji smo u kriptu, ovo nije volatilno tržište", objašnjava Škorić, dodajući kako su ulagači u tom sektoru jednostavno otporniji na šokove. "Ljudi koji su u kriptu dulje vrijeme navikli su na puno veće oscilacije. Pad od 20 posto za nas nije ništa strašno, dok je na tradicionalnim tržištima to znak za uzbunu." Glavni faktor stabilnosti vidi u politici i regulativi, a ne u kretanjima na Wall Streetu. "S dolaskom Donalda Trumpa na vlast vidjeli smo procvat kripto tržišta. On je, možemo reći, prvi kripto predsjednik SAD-a i ispunio je što je obećao. To se sada prelijeva na Europu i ostatak svijeta."

Unatoč stabilnosti, Škorić upozorava da se bitcoin ne može smatrati sigurnim utočištem od padova na tržištu dionica. "To je definitivno rizična imovina, možda i najrizičnija od svih. Korelacija s tech dionicama postoji i bitcoin često djeluje kao multiplikator - ako one rastu, on raste brže; ako padaju, on pada brže", zaključuje.

Unatoč dugoročnom optimizmu, Škorić napominje kako nije nemoguće da cijena bitcoina padne i ispod 100 tisuća dolara, što dodatno potvrđuje njegov status visokorizične imovine.

Savjeti za male ulagače: Disciplina je ključ

Kako bi se mali ulagači trebali ponašati u ovim uvjetima? Stojanović nudi jasan plan, dijeleći ulagače u dvije skupine.

Pasivni investitori, koji ulažu u ETF-ove i prate tržišne indekse, ne bi trebali mijenjati ništa. "Njima je jedini cilj da svaki mjesec ili kvartal pune svoj portfelj koristeći 'dollar cost average' metodu. Njihov jedini neprijatelj su oni sami sebi ako nešto budu radili po portfelju", kaže Stojanović.

Aktivni investitori, s druge strane, trebali bi za zaštitu koristiti opcije, no Stojanović tvrdi da čak niti većina profesionalaca ne zna adekvatno koristiti te alate, već ih pretvaraju u sredstvo za špekulaciju. Za prosječnog, retail ulagača, kompleksni financijski proizvodi koje nudi industrija često su zamka. "Sjetimo se samo pakiranja raznih financijskih proizvoda prije petnaestak godina. Za retail su pasivne strategije i dugoročno investiranje jer, kako je Warren Buffet rekao, strpljivi uvijek naplate nestrpljivima."

'Manje korekcije su zdrave za tržište'

Usporedbe trenutne situacije s dot-com balonom s početka stoljeća, prema Stojanoviću, nemaju temelja. "Danas firme imaju puno kvalitetnije bilance, puno više novca zarađuju. Ne možemo govoriti da je tržište u 'bubbleu' jer postoji stvarna opipljiva vrijednost." Manje korekcije od pet do deset posto smatra zdravima i normalnima za tržište.

Na pitanje o alternativama američkom tržištu kapitala i potrebi za međunarodnom diverzifikacijom, Stojanović ističe: "U teoriji, diverzifikacija izvan SAD-a zvuči pametno. U praksi, gdje ćete pronaći sustav koji se može mjeriti s američkim? Dok se Silicijska dolina bavi AI revolucijom koja stvara trilijune dolara nove vrijednosti, Europa se bavi regulacijom neodvojivih čepova na bocama. To je najbolja metafora za razliku u mentalitetu, brzini i efikasnosti", slikovito je pojasnio Stojanović.

 

Dodao je kako američko tržište kapitala nudi dubinu, likvidnost i, što je najvažnije, kulturu koja nagrađuje inovaciju i poduzetnički rizik. "Ne postoji sustav poput američkog koji može alocirati toliku količinu kapitala u pobjedničke ideje gotovo preko noći, bez suvišne birokracije. Zato, kada netko ulaže u globalni dionički fond, on zapravo većinski ulaže u američke kompanije koje posluju globalno. Prave alternative, nažalost, trenutno nema", zaključio je.

Budućnost kriptovaluta, prema Škoriću, leži u daljnjoj integraciji. Očekuje nastavak rasta kripto ETF-ova, koji su već sada najbrže rastući u povijesti, ali i ulazak retail banaka na tržište. "Uskoro ćete i kod nekih banaka u Hrvatskoj u svojoj mobilnoj aplikaciji moći kupiti kriptovalute, što će dati dodatan zamah tržištu", predviđa Škorić.

 

--Cijeli razgovor pogledajte u videu.