Ulagači se masovno vraćaju Apple Inc.-u jer nervoza oko potrošnje na umjetnu inteligenciju pritišće dionice proizvođača čipova i divova u segmentu računalstva u oblaku.
Dionice proizvođača iPhonea potonule su prošlog mjeseca nakon razočaravajuće prezentacije nadolazećih AI značajki, ali su porasle za 15 posto otkako su dotaknule dno 25. lipnja. Time su tržišnoj vrijednosti kompanije dodale gotovo 600 milijardi dolara i vratile dionice na rekordne razine. U istom razdoblju, indeks poluvodiča Filadelfijske burze (SOX) pao je za sedam posto, indeks S&P 500 porastao je za tri posto, dok je tehnološki intenzivan indeks Nasdaq 100 ojačao za svega 1,3 posto.
Preokret u kretanju dionice odražava sve veći nemir oko toga hoće li se golema ulaganja u AI isplatiti. Pritom se Appleova odluka da ne sudjeluje u utrci u naoružanju podatkovnih centara sve više promatra kao prednost, a ne kao nedostatak, iako su njegove AI ponude prije toga u više navrata frustrirale investitore.
"Na tržištu se vodi bitka, a Apple trenutačno profitira jer se ne nalazi u oluji u kojoj je ostatak AI sektora", rekao je Mark Bronzo, glavni investicijski strateg u tvrtki Rye Strategic Partners. "Ljudi su zabrinuti oko toga kakav povrat hyperscaleri (veliki pružatelji usluga u oblaku) uopće mogu ostvariti na svoju AI potrošnju, a postoje i argumenti da su dionice proizvođača čipova jednostavno otišle predaleko. Zbog toga su se investitori ponovno okrenuli Appleu kao stabilnom i sigurnom imenu bez tih rizika."
Unatoč nedavnom povlačenju zbog zabrinutosti oko održivosti potrošnje na AI računalstvo, indeks poluvodiča i dalje bilježi rast od 83 posto u 2026. godini, što ga stavlja na put prema najboljoj godini još od 1999.
No Appleov rast od 16 posto ove godine učinio ga je najuspješnijim među tehnološkim divovima iz takozvane skupine "Veličanstvenih sedam", u kojoj se nalaze i Nvidia Corp., Alphabet Inc., Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc. i Tesla Inc. Alphabet i Amazon pali su za više od 10 posto u odnosu na vrhunce iz svibnja, dok je Microsoftov pad od 20 posto u 2026. stavio tu dionicu na put prema najgoroj godini od 2022.
Appleova snaga još je impresivnija ako se uzmu u obzir poteškoće s kojima se suočava zbog brzog rasta cijena memorijskih čipova, što prijeti profitnim maržama kompanije. Kao odgovor na to, Apple je 25. lipnja podigao cijene svih Mac računala, iPada i kućnih uređaja, što je rezultiralo najvećim jednodnevnim padom dionice od travnja 2025. godine.
Iako poskupljenja nisu obuhvatila iPhone, kompanija je dala naslutiti da bi u budućnosti moglo biti novih povećanja cijena. Apple navodno pregovara o kupnji čipova od dvaju kineskih proizvođača poluvodiča koji se nalaze na crnoj listi Pentagona, kako bi pokušao doći do jeftinijih memorijskih čipova.
Analitičari su optimistični da će ovi potezi zaštititi marže kompanije te smatraju Apple manje ranjivim od ostalih hardverskih tvrtki, budući da je manja vjerojatnost da će njegovi kupci odustati od kupnje zbog viših cijena uređaja.
"Dugoročni trendovi sugeriraju da formiranje cijena ima ograničen utjecaj na volumen prodaje u višegodišnjem razdoblju", napisao je analitičar JPMorgana Samik Chatterjee u bilješci od 7. srpnja. "Apple je i u prošlosti značajno dizao cijene u cijelom portfelju, a volumen prodaje nastavio je rasti unatoč tim poskupljenjima."
U međuvremenu, investitori vide potencijalni katalizator u predstojećem lansiranju sklopivog iPhonea, koje se očekuje u rujnu. Očekuje se da će uređaj imati visoku cijenu, što bi moglo potaknuti veći broj kupaca na nadogradnju svojih telefona. Ranije ovog mjeseca, Nikkei je izvijestio da je Apple poručio svojim dobavljačima da se pripreme za proizvodnju oko 10 milijuna sklopivih iPhonea ove godine, što je porast u odnosu na prethodnu prognozu od sedam do osam milijuna.
"Iako je Apple imun na slabosti AI sektora, glavni razlog zašto ga ne treba prodavati jest taj što vjerojatno sprema ogroman hit", rekao je Louis Navellier, glavni investicijski direktor u tvrtki Navellier & Associates. "Cijene sklopivih telefona bit će toliko snažne da će neutralizirati problem s maržama zbog memorije, a mislim da će i potražnja biti dovoljno jaka da uistinu podrži rast."
Očekuje se da će Appleov prihod u fiskalnoj godini 2026., koja završava 30. rujna, porasti za gotovo 15 posto. To bi predstavljalo njegov najbrži godišnji rast od 2021. godine, kada je pandemija dovela do skoka prodaje elektroničkih uređaja. Očekuje se da će neto dobit porasti za 17 posto.
Iako je rast dobiti i prihoda kompanije i dalje umjeren u usporedbi s ostalim tehnološkim divovima (tzv. megacaps), njezin konzervativan pristup potrošnji znači da akumulira više gotovine u trenutku kada drugi idu u suprotnom smjeru.
Očekuje se da će slobodni novčani tok Applea ove godine dosegnuti rekornih 140 milijardi dolara, što je rast od preko 40 posto u odnosu na 2025. Za usporedbu, predviđa se da će Alphabetov slobodni novčani tok ove godine pasti za oko 67 posto, na 21 milijardu dolara.
Naravno, investitori plaćaju visoku premiju za tu sigurnost. Appleom se trguje po cijeni koja je 33 puta veća od procijenjene dobiti u sljedećih 12 mjeseci, što ga čini najskupljom dionicom među "Veličanstvenih sedam" izuzev Tesle, i znatno iznad njegovog desetogodišnjeg prosjeka koji iznosi 23 puta.
To je ključni razlog zašto tek 61 posto analitičara s Wall Streeta koje prati Bloomberg preporučuje kupnju dionice. Za usporedbu, čak 90 posto analitičara koji prate Microsoft, Amazon, Metu i Nvidiju ima ocjenu "kupi" za te dionice, prema podacima koje je prikupio Bloomberg.
"Trenutačno posjedujem Nvidiju, ali ne i Apple, budući da Nvidijin rast i valuacija izgledaju privlačnije", rekao je Bronzo iz tvrtke Rye. "Međutim, sve dok smo na nesigurnom tržištu, Appleov novčani tok i segment usluga pomagat će dionici da se postupno probija prema gore. Ako mislite da će se kapitalni troškovi za AI nastaviti širiti, kupite Nvidiju. Ali ako mislite da će usporiti, Apple je bolja opcija."
.webp){kind=icon}
