Ove godine zaboravite na zaradu na europskim dionicama.
Prosječna vrijednost među 15 prognoza u mjesečnoj Bloombergovoj anketi pokazala je da bi dionički indeks Stoxx Europe 600 kraj godine trebao dočekati na razini od 476 bodova, što bi predstavljalo njegov pad od 2,5 posto u 2022. Iako takva prognoza implicira da će, u odnosu na sadašnju vrijednost, indeks do kraja godine porasti 8 posto, analitičari su u posljednjih mjesec dana svoje prognoze srezali za pet postotnih bodova.
"Makrookruženje je i dalje vrlo nesigurno i pod utjecajem je tržišta energije", kazao je Sutanya Chedda, analitičar UBS grupe, koji predviđa da će Stoxx 600 krajem godine imati vrijednost od 480 bodova. "Jasno, visoke cijene energenata u duljem razdoblju, pogoršanje uskih grla u nabavi, i poremećaji u izvozu ruskog plina mogli bi našim prognozama postati dodatni vjetar u prsa."
Europske dionice su se u posljednjih tjedan dana oporavile s najnižih vrijednosti u zadnja dva mjeseca, ali su im cijene još uvijek 11 posto niže nego početkom godine, dok investitore i dalje mori pregršt briga. Više cijene sirovina i roba potiču inflaciju i tjeraju središnje banke na pooštravanje monetarne politike, a istovremeno raste i strah od recesije. Prinosi američkih državnih obveznica su ovog mjeseca porasli na najviše razine još od 2018. stvarajući time pritisak na cijene dionica.
"Još smo uvijek podozrivi po pitanju dionica radi vrlo teške geopolitičke i makro situacije", kazao je Stephane Ekolo, analitičar tvrtke TFS Derivatives, koji je među anketiranim Bloombergovim analitičarima dao najnižu prognozu od 380 bodova što bi značilo još dodatni pad za 13 posto. Ekolo predviđa dugotrajne problematične uvjete i rizik rasta pritiska na profitne marže u budućnosti.
Mada su cijene dionica ove godine u padu, analitičari su još uvijek skeptični oko rezanja profitnih prognoza jer su rezultati prvog kvartala bili ohrabrujući pošto je većina kompanija premašila očekivanja. Kao posljedica toga pale su valuacije dionica zbog čega se europske dionice u usporedbi s američkima čine jeftinima.
"Mislimo da su realni prinosi na obveznice dosegnuli vrh, i da je ciklus pooštravanja monetarne politike Saveznih rezervi u potpunosti uračunat u cijene", kazala je Milla Savova, analitičarka iz Bank of America. "To znači da od sada nadalje bilo kakva slabost na tržištima dionica neće biti prouzročena višestrukim pritiskom, već pogoršanjima prognoza profita", dodala je.
Savova drži da će usporavanje gospodarskog rasta značiti dodatni pad od 7 posto za Stoxx 600 na 410 bodova početkom četvrtog tromjesečja, prije nego se blago oporavi na razinu od 430 bodova do kraja godine.
Prevladavajući pesimizam sada se odražava na pozicioniranje investitora. Prema anketi među upraviteljima fondova koju je u svibnju provela Bank of America, neto 26 posto globalnih investitora drži da ne treba ulagati u europske dionice, što predstavlja porast u odnosu na prošli mjesec kad ih je tako mislilo 17 posto. To je ujedno i najviša razina još od srpnja 2012. godine. Uz to, 70 posto europskih upravitelja fondova sada drži da su dionice u regiji dosegnule svoj vrhunac za ovaj ciklus, dok ih je prošli mjesec tako mislilo tek 41 posto.
Ipak, nije sve tako crno. Neki analitičari, poput Mislava Matejke iz JPMorgan Chase & Co., vjeruju da su dionice dosegnule dno uz istovremeni vrh zaoštravanja politike Saveznih rezervi, i da se korporativne profitne marže pokazuju otpornijima nego što se to očekivalo. Ovaj analitičar drži da će Stoxx 600 završiti godinu na vrijednosti od 500 bodova, odnosno da će do kraja godine porasti 14 posto.
"Sve zajedno, ako se ne ostvari recesija, pad cijena je već bio u tijeku, i ako se uzme u obzir reducirano ulaganje i pesimizam investitora, dionice bi se od sad nadalje mogle oporaviti", kazao je Matejka.
.webp){kind=icon}
