Bitka za talente među najboljim evropskim fudbalskim timovima pokreće tržište duga, koristeći naknade za transfere igrača kao kolateral.
S obzirom na to da je ovog ljeta potrošnja na igrače premašila 5 milijardi dolara, ovaj poslovni model postaje toliko značajan da prelazi okvire nišnih finansijera i počinje privlačiti najveća imena u svijetu privatnog kreditiranja. Apollo Global Management Inc. i Blackstone Inc. su posljednji koji razmatraju finansiranje ovakvih poslova, prema izvorima upućenim u materiju.
"Ovo je svakako područje u kojem smo uključeni i koje smatramo zanimljivim - predstavlja primamljiv odnos rizika i nagrade", rekao je Tristram Leach, šef evropskog kreditnog odjela u Apollu, u intervjuu za Bloomberg Radio. "Čini se da svijet sporta stalno privlači sve više novca".
Ove institucije se uključuju jer su naknade za transfere, koje sada redovno prelaze 100 miliona dolara za jednog ključnog igrača, enormno porasle širom Evrope.
Neke od njih sve više se angažuju i u finansiranju sporta, pri čemu je Apollo u julu posudio novac engleskom klubu Nottingham Forest, dok je Oaktree Capital Management prošle godine preuzeo Inter Milan.
"Tradicionalno, transferi igrača su se obavljali uz mali broj specijalizovanih zajmodavaca, ali u posljednje dvije godine nekoliko velikih finansijskih institucija pokazalo je interes", rekao je Sebastian Witte, managing associate u Linklatersu. Blackstone je odbio komentar.
Naknade za igrače postaju jedan od glavnih stavki u bilansima fudbalskih klubova. Dok vrhunski timovi imaju lakši pristup tradicionalnom kreditiranju, podržanom velikim prihodima od ulaznica, medijskih prava i globalnog merchandisinga, korištenje transfera postaje ključna opcija za manje klubove, budući da mnogi posluju s gubitkom.
Evropski klubovi su 2023. godine prijavili neto gubitke od 1,2 milijarde eura (1,4 milijarde dolara), a prvi pokazatelji za 2024. ukazuju na slične gubitke, prema izvještaju Udruženja evropskih fudbalskih saveza (UEFA).
Prodaja igrača u šest najjačih evropskih liga do sada ovog ljeta premašila je 5,1 milijardu eura, prema podacima transfermarkt.com. Naknade se često plaćaju u ratama tokom nekoliko godina, stvarajući buduće novčane tokove koje klubovi mogu monetizirati. Ova tzv. "potraživanja od transfera" omogućavaju relativno jeftin izvor zaduživanja.
Finansijska potpora
Raspodjela plaćanja pomaže povećati obim transakcija, a prema Francesco Filiji, osnivaču i izvršnom direktoru Fasanara Capital iz Londona, čak i podiže naknade za transfere. Takođe, smanjuje ogroman jaz u finansiranju između velikih i malih klubova.
"Tržište potraživanja postoji da bi premostilo ovu neravnotežu, čineći dogovore mogućim bez ograničenja likvidnosti", rekao je Filia. Fasanara je tokom tri godine posudila više od 300 miliona dolara evropskim timovima, ali je odbio imenovati klubove.
Potencijalno uključivanje firmi privatnog kredita u ovu sferu dolazi nakon usporavanja njihovog tradicionalnog direktnog kreditiranja, nakon godina naglog rasta. One su pojačale ulaganja u finansiranje zasnovano na imovini, vrsti duga koji se tradicionalno oslanja na imovinu poput potrošačkih kredita, hipoteka i potraživanja.
Apollo smatra dug zasnovan na transferima igrača dijelom svog poslovanja zasnovanog na imovini.
"Posuđivanje na osnovu potraživanja od visokokvalitetnih partnera je nešto što rado radimo i smatramo da to možemo učiniti na konkurentan način", rekao je Leach. Ponekad, kako navodi Sasha Ryazantsev, savjetnik Burnley Football Cluba i bivši član upravnog odbora Everton FC-a, ovo može biti jedini dostupni oblik finansiranja za manje fudbalske klubove.
"Klub koji prodaje može arbitrirati viši kreditni rejting, recimo, jednog od top šest klubova, što dovodi do nižih troškova finansiranja nego njihov vlastiti", rekao je.
Bloomberg/Vince Mignott/MB Media/Getty Images Europe
U Engleskoj, Nottingham Forest je 2023. dobio zajam od 28 miliona funti (38 miliona dolara) po kamatnoj stopi od 8,2 posto od Macquarie Group Ltd., osiguran budućim prihodima od prodaje Brennana Johnsona Tottenham Hotspuru, prema korporativnim izvještajima. Leicester City, koji je upravo ispao u drugu ligu, napravio je sličan dogovor za prodaju Harveya Barnesa Newcastle Unitedu. Forest nije odgovorio na zahtjeve za komentar, dok su Leicester i Macquarie odbili komentar.
Kompanije poput Macquarie i Aldermore Group Plc aktivni su zajmodavci u Engleskoj, dok u kontinentalnoj Evropi značajnu ulogu imaju njemački Internationales Bankhaus Bodensee AG i italijanska Banca Sistema SpA.
"Ako prodajete igrača, a plaćanja se vjerovatno izvršavaju u ratama tokom jedne do pet godina, postoji više banaka i fondova koji su aktivni u davanju novca unaprijed", rekao je Trevor Watkins, globalni šef sporta u advokatskoj firmi Pinsent Masons, koji je vodio preuzimanje Premier League kluba AFC Bournemouth od strane navijača i postao predsjednik.
On je naveo primjer potencijalne prodaje Alexandera Isaka iz Newcastle Uniteda Liverpoolu - najzanimljiviji transfer ovog ljeta u engleskom fudbalu, neposredno prije početka sezone u petak.
"Tržište finansiranja je snažno, pa klubovi mogu aktivno razmotriti da li bi uzimanje novca unaprijed, ubrzanje plaćanja - iako uz popust - od zajmodavca omogućiti da više učine na tržištu nego samo primanjem rata po planu", rekao je.
Solidan kolateral
Naravno, takav dug dolazi uz trošak koji zavisi od finansijskog profila zajmoprimca. Kamate mogu značajno varirati; neki učesnici tržišta navode da bi tipična obveznica osigurana transferom imala kupon oko 500 baznih poena iznad referentnih stopa, što odgovara prinosa od oko 8-9 posto, dok drugi kažu da može biti niža, oko 300 baznih poena.
Ryazantsev je rekao da kamatne stope mogu biti i do 150 baznih poena za najbolje kredite.
Buduća plaćanja naknada smatraju se čvrstim kolateralom jer globalni fudbalski regulator FIFA i evropski UEFA strogo kažnjavaju klubove koji ne ispunjavaju obaveze po transferima.
Ipak, nestabilna priroda sporta, gdje prihodi mogu drastično varirati iz godine u godinu, ovisno o tome osvajaju li timovi turnire ili ispadaju u niži rang, znači da mnoge banke to izbjegavaju. To stvara priliku za velike privatne zajmodavce da uđu u igru.
"Tradicionalne banke nisu vrlo aktivne u svijetu fudbala", rekao je Diego Lignana, šef korporativne strategije u Banca Sistema, koja je u junu završila sekuritizaciju od 1,2 milijarde eura za transfere i medijska prava širom Evrope.
"Potreba za likvidnošću - sa novčanim tokovima koji su uglavnom odgođeni u vremenu - najbolje se zadovoljava putem specijalizovanih zajmodavaca".
- Uz pomoć Grega Ritchieja, Giulije Morpurgo, Stephena Carrolla, Lizzy Burden i Rose Henderson
.webp){kind=icon}
