Europske kompanije spremne su zabilježiti svoj najsnažniji rast dobiti u posljednje tri godine u sezoni izvješćivanja za drugo tromjesečje, potaknute očekivanim izvanrednim rezultatima naftnih divova, banaka i dobitnika u segmentu umjetne inteligencije.
Ovaj oporavak zarade označio bi oštar preokret u usporedbi s tromim rastom dobiti koji je opterećivao europske dionice. Članice indeksa MSCI Europe na putu su da ostvare agregatni porast dobiti od 11,5 posto, što je najviše od prvog tromjesečja 2023. godine, pokazuju podaci Bloomberg Intelligencea.
Suprotno uobičajenom obrascu, analitičari su nastavili podizati svoje procjene dobiti po dionici (EPS) kako se sezona izvješćivanja približavala. Veliki naftni sektor potaknuo je veći dio tog rasta, ali nije jedini. Brzi rast predviđa se za cijeli lanac umjetne inteligencije i infrastrukture, od materijala do industrijskog sektora i tehnologije, uz dodatni poticaj iz financijskog sektora.
To je slika za koju se očekuje da će potrajati barem nekoliko tromjesečja, dok Europa počinje hvatati korak s ekspanzijom zarada koja se obično povezuje s američkim korporativnim sektorom.
"Revizije EPS-a u eurozoni rasle su proteklih tjedana, prešavši u potpuno pozitivno područje", izjavili su stratezi JPMorgan Chase & Co. predvođeni Mislavom Matejkom. "Jaz u odnosu na SAD se smanjio i na rubu je potpunog zatvaranja prvi put od početka 2025. godine."
Matejkov tim navodi da konsenzusne projekcije rasta dobiti za drugo tromjesečje na prvi pogled mogu djelovati "agresivno", ali vjeruju da makroekonomsko okruženje podupire te ciljeve. Više preferiraju usvajanje medijana projekcija rasta EPS-a za eurozonu od devet posto kao realističniji pokazatelj, dok istovremeno predviđaju nastavak ekspanzije.
"Pod uvjetom da ne dođe do potpune reeskalacije sukoba s Iranom u drugoj polovici godine, smatramo da se ovo poboljšanje može nastaviti te očekujemo da će eurozona ove godine pokazati snažan dvoznamenkasti rast EPS-a, nasuprot stagnaciji koja je trajala od 2022.", rekli su stratezi.
Očekuje se da će energetski sektor činiti polovicu predviđenog rasta u drugom tromjesečju, prema strategu BI-ja Laurentu Douilletu. Naftni divovi imali su koristi od puna tri mjeseca povišenih cijena sirove nafte, u usporedbi sa samo jednim mjesecom u prvom tromjesečju.
Rani podaci o proizvodnji upućuju na golemu dobit za industriju koja već uživa u izvanrednim prihodima uslijed volatilnosti uzrokovane ratom. Shell Plc signalizirao je da su rezultati trgovanja plinom bili "znatno viši" nego u prvom tromjesečju, dok je pokazatelj rafinerijske marže tvrtke Repsol SA bio na najvišoj razini od 2023. godine.
Očekuje se da će banke biti ključni pokretač i vjerojatno će iznenaditi pozitivnim rezultatima, rekao je Douillet. Povećanje produktivnosti uslijed usvajanja umjetne inteligencije trebalo bi držati troškove pod kontrolom, dok se rezerviranja za kreditne gubitke iz prvog tromjesečja vjerojatno neće ponoviti, budući da šokovi poput kolapsa tvrtke Market Financial Solutions izgledaju više specifični za pojedinačne slučajeve nego sustavni, dodao je.
Dobitnici u segmentu umjetne inteligencije trebali bi biti treći glavni pokretač rasta, u rasponu od proizvođača čipova Infineon Technologies AG i STMicroelectronics NV, do tvrtki ključnih za izgradnju podatkovnih centara, uključujući proizvođača plinskih turbina Siemens Energy AG i dobavljača energetske opreme Schneider Electric SE.
Kontinuirani val analitičkih nadogradnji dobiti podigao je ljestvicu za ovu regiju, posebno s obzirom na to da se vrednovanja sada kreću na razini od oko 15 puta očekivane dobiti, što je iznad dvadesetogodišnjeg prosjeka od 13,4. Neki sektori možda su ostali jeftini, poput autoindustrije i energetike, ali drugi su zabilježili rast vrednovanja u proteklih nekoliko mjeseci – kao što su turizam, komunalne usluge, tehnologija i banke.
"Dok su dobici indeksa Stoxx 600 bili podržani zaradama, prinosi izvan sektora sirovina čine se uvelike potaknuti ekspanzijom vrednovanja", izjavili su stratezi Goldman Sachs Group Inc. predvođeni Peterom Oppenheimerom. "Rastuća vrednovanja izvan energetskog sektora podigla su ljestvicu za rezultate dobiti, povećavajući rizik od oštrijih reakcija tržišta u slučaju podbačaja, jer investitori pomno analiziraju dugoročne izglede rasta."
Rani rezultati u utorak bili su mješoviti. Godišnji prihod tvrtke Watches of Switzerland Group Plc skočio je za 13 posto, poduprijet snažnom potražnjom u SAD-u. U međuvremenu, Ericsson AB je upozorio da će marže u njegovom glavnom poslovanju s mrežama biti pod pritiskom u ovom tromjesečju.
Sezona zarada počinje u kontekstu krhkog primirja na Bliskom istoku i vala potrošnje na umjetnu inteligenciju koji potiče strahove ulagača, posebno kada je riječ o dionicama poluvodiča. Ipak, relativno mala izloženost Europe tom sektoru, u kombinaciji s poticajima iz državnih stimulansa, oporavkom među potrošačkim i defenzivnim dionicama koje su zaostajale, te dobicima za širok raspon dobitnika od kapitalnih ulaganja u AI, potiče optimizam među investitorima.
"Dok su ljudi brinuli o umjetnoj inteligenciji i tehnološkim dionicama u SAD-u, Europa postaje dobitnik jer nema toliku izloženost, a ima i potporu fiskalne politike", rekao je Jim Caron, glavni investicijski direktor u Morgan Stanley Investment Managementu. "U prvom tromjesečju smanjili smo udio u europskim dionicama, pa je došlo do određenog smanjenja izloženosti. No sada Europa ponovno profitira, također i zbog nada da će cijene energije ostati niske."
– Uz pomoć Sagarike Jaisinghani
.webp){kind=icon}
