Pomama oko lijekova protiv pretilosti katapultirala je Novo Nordisk na vrh najuspješniji priča s europskih burzi u 2023. godini. No, ponoviti ovakav uspjeh neće biti lako.
Dionice Novo Nordiska, koji proizvodi lijek za dijabetes Ozempic i lijek za mršavljenje Wegovy, porasle su za 42 posto ove godine. Ulagači su prepoznali rastući potencijal tržišta, koje bi, prema nekim analitičarima, moglo doseći vrijednost od 100 milijardi dolara do 2030. godine. Taj rast učinio je Novo Nordisk najvećom kompanijom u Europi, a vrijednost tvrtke premašila je veličinu danske ekonomije.
Međutim, 2024. godina predstavlja novi izazov. Prosječna očekivanja analitičara govore o rastu od samo devet posto u sljedećih 12 mjeseci. Otprilike trećina sudionika ankete Bloomberg Markets Live Pulse očekuje da će dionice za mršavljenje sljedeće godine zaostati.
Novo Nordisk suočava se s rastućom konkurencijom, problemima u proizvodnji svojih vodećih lijekova i procjenom vrijednosti koja postaje sve veća.
"Odlični su u istraživanju i razvoju i vrlo su dobro upravljani," komentira Nick Cameron iz Antipodes Partnersa, koji ne posjeduje dionice Novo Nordiska. "Ali, previše je već uključeno u cijenu." Slično razmišlja i Niall Gallagher iz GAM Investmentsa, koji je smanjio svoj udio u dionicama zbog velike pažnje koja se posvećuje klasi lijekova poznatih kao GLP-1 receptor agonisti.
Procjene trgovanja dionicama Novo Nordiska pokazuju da se one vrednuju otprilike 30 puta više od očekivanih zarada za narednih 12 mjeseci, što je značajno više u usporedbi s procjenama vrijednosti velikih europskih farmaceutskih kompanija poput Roche Holdinga i Sanofi. Unatoč tome, njihove dionice su povoljnije od onih koje ima Eli Lilly & Co., proizvođač konkurentskih lijekova Mounjaro i Zepbound, čije se dionice trguju s otprilike 46 puta većom procjenom zarada.
"Mnogi se pitaju jesu li Lilly i Novo Nordisk iscrpili svoj potencijal," kaže Ailsa Craig iz International Biotechnology Trusta. "Postavlja se pitanje jesu li ogromni brojevi prodaje već uračunati u njihove procjene i radi li se o prenapuhanom trendu. To je predmet velike rasprave". IBT ne posjeduje dionice Novo Nordiska ili Lillyja.
Prema Bloomberg Intelligenceu, Novo Nordisk će zadržati svoju dominaciju na tržištu u 2024. godini. No, na vidiku je veća konkurencija: Zepbound, koji je jeftiniji od Wegovyja, sada je dostupan u američkim ljekarnama i očekuje se da će dobiti europsko odobrenje početkom sljedeće godine. Osim toga, druge kompanije ulaze u igru, poput Zealand Pharma i partnera Boehringer Ingelheima koji provode kasne faze ispitivanja svog lijeka, a podaci o piluli protiv pretilosti Amgen očekuju se iduće godine.
Ali, čak i ako se tržište zakomplicira, mnogi smatraju da Novo Nordisk ima pozitivan dugoročni put. "Potencijal za lijekove za mršavljenje je još uvijek vrlo velik, s obzirom na to da se trenutno propisuju samo malom dijelu prikladne populacije pacijenata," kaže Gregoire Biollaz iz Pictet Asset Managementa. Tvrtka može reinvestirati novac za obranu svoje vodeće pozicije na tržištu, dodaje.
Novi katalizator može potaknuti dionice da dosegnu još veće visine. Postoje rani znakovi da bi lijekovi GLP-1 mogli pomoći u širokom rasponu bolesti, uključujući ovisnost i čak Alzheimerovu bolest. Napredni klinički ispit Novo Nordiskovog novog lijeka protiv pretilosti, CagriSema, pokazuje potencijal da pomogne pacijentima izgubiti do 25 posto tjelesne težine. Tvrtka je također najavila da traži poslove za jačanje svog portfelja.
Valovi utjecaja
Analitičar Intron Healtha Naresh Chouhan vidi više razloga za optimizam. Recepti za Wegovy, koje pokriva Medicaid, predstavljaju veliku, ali neprepoznatu priliku koja bi mogla vrijediti do šest milijardi dolara za tvrtku. Također, upotreba Ozempica za liječenje zatajenja bubrega može biti novi poticaj.
Bez obzira što se dogodi s Novo Nordiskom, to će vjerojatno imati utjecaj na mnoge druge industrije - od prehrambenih divova poput Walmarta, koji je izvijestio o utjecaju lijekova na potražnju za hranom, do proizvođača potrošačkih dobara poput Nestlea, koji razvija proizvode koji dopunjuju proces mršavljenja. Dionice povezane s vježbanjem, medicinskim uređajima i drugim farmaceutskim tvrtkama također bi mogle osjetiti ove valove utjecaja.
Iako je Novo Nordisk u ovoj godini bio u centru pozornosti na burzi, interes za kompaniju počinje slabiti, naročito zbog prognoze suzdržanog nastupa na širem europskom tržištu u 2024. godini Prema analitičaru Peteru Welfordu iz Jefferiesa, koji očekuje skroman rast, ključni poticaji za Novo Nordisk u sljedećih 12 mjeseci su ograničeni. "Predviđamo promjenu u percepciji tržišta," dodaje on, naglašavajući ocjenu ispod prosjeka.
.webp){kind=icon}
