Predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell uspio je ujediniti duboko podijeljeni odbor kreatora monetarne politike oko odluke o smanjenju kamatne stope, ignorišući snažne političke pritiske kako bi pronašao sredinu između zvaničnika zabrinutih zbog posustalog tržišta rada i onih koji i dalje strahuju od inflacije.
Smanjenje od četvrt procentnog poena, inače prvo ove godine, uslijedilo je nakon značajnog usporavanja zapošljavanja i neuobičajeno otvorenog pritiska Bijele kuće da se stope brže spuštaju. Ipak, pošto su efekti carina na inflaciju i dalje neizvjesni, Powell je poručio da će Fed u narednim mjesecima morati praviti teške kompromise kada bude odlučivao o daljnjim potezima.
"Teško je znati šta učiniti", rekao je Powell u srijedu nakon što su zvaničnici glasali sa 11 prema jedan da se ciljani raspon federalnih fondova snizi na 4 do 4,25 posto. "Više ne postoji put bez rizika."
Odluka o smanjenju stope donesena je gotovo jednoglasno. Jedini izdvojeni glas bio je onaj guvernera Feda Stephena Mirana, bliskog saveznika Donalda Trumpa, koji je tražio veće smanjenje. Guverneri Christopher Waller i Michelle Bowman, koji su u julu glasali za spuštanje kamata, ovoga puta podržali su odluku. Takav stepen saglasnosti predstavljao je pobjedu za Powella, koji u posljednjim mjesecima mandata pokušava odbraniti nezavisnost Feda od najvećih pritisaka u posljednjih nekoliko decenija. Ipak, nove projekcije objavljene u srijedu pokazuju da su stavovi čelnika i dalje podijeljeni.
Srednjom projekcijom predviđaju se još dva smanjenja u 2025, jedno više nego što je Fed vidio u junu. Ali šest zvaničnika ne očekuje dodatne rezove do kraja godine, što pokazuje da i dalje postoji grupa ozbiljno zabrinuta za inflaciju.
Jedan član odbora smatrao je da stopu uopće nije trebalo dirati ni sada ni do kraja godine. S druge strane, jedan zvaničnik Feda predložio je da se politika do decembra olabavi za još 125 baznih poena.
"Svi, ili svi osim jednog, bili su spremni prihvatiti rez od 25 baznih poena danas, ali što niže stope budu išle, to će glasovi jastrebova biti sve glasniji jer se inflaciona slika neće brzo razbistriti", rekao je Aditya Bhave, viši ekonomista za SAD u BofA Securities.
Powell je priznao da će zadatak Feda postati teži. Dok je ranije snažno tržište rada davalo zvaničnicima prostora da budu oprezni prema carinama i njihovim inflacionim posljedicama, usporavanje zapošljavanja pomjerilo je fokus i na drugi dio mandata – podršku zaposlenosti.
"Sada je odluka komplikovanija, jer su obje strane mandata pod pritiskom", rekla je Stephanie Roth, glavna ekonomistica Wolfe Research LLC. "Previše poteza u bilo kojem smjeru može ozbiljno narušiti ravnotežu drugog cilja."
Političke distrakcije
Ujedinjavanje odbora dobilo je dodatnu težinu zbog političkih tenzija koje su obilježile ovu sedmicu. Miran, koji je na neplaćenom odsustvu s mjesta predsjednika Vijeća ekonomskih savjetnika Bijele kuće, položio je zakletvu kao član odbora Feda u utorak, neposredno nakon što je Senat ubrzao njegovo potvrđivanje.
Istovremeno, učešće guvernerke Lise Cook, koja se na sudu bori da zadrži funkciju nakon što je Trump pokušao da je smijeni zbog neosnovanih optužbi za hipotekarnu prevaru, potvrđeno je tek presudom kasno u ponedjeljak.
Šta kaže Bloomberg Economics...
"Fed je donio zaštitno smanjenje od 25 baznih poena, ali ažurirani dijagram tačaka naglasio je podjele unutar odbora, jer predviđa nova sniženja, dok su procjene rasta i zaposlenosti poboljšane. Iz bilo kojeg razloga, čini se da je reakcija Feda sada blaža nego ranije", ocijenili su ekonomisti Anna Wong, Eliza Winger i Stuart Paul.
Na pitanja novinara o političkim prijetnjama s kojima se institucija suočava, Powell je insistirao da Fed odluke donosi na osnovu ekonomskih podataka i u interesu javnosti.
"Snažno smo posvećeni očuvanju naše nezavisnosti", rekao je Powell na početku konferencije za medije. Ponovo je odbio da kaže hoće li ostati u odboru Feda nakon isteka mandata u maju. Bijela kuća već razgovara s kandidatima za njegovu zamjenu i planira odluku u narednim mjesecima.
Na pitanje o Miranu, Powell je umanjio značaj pojedinačnih članova, naglasivši da su odluke rezultat šire podrške.
"Postoji 19 učesnika, od kojih 12 rotira u glasanju", rekao je Powell. "Jedini način da neko znatno utječe na odluke jeste da bude izuzetno uvjerljiv."
To se, očigledno, nije dogodilo u Miranovom slučaju, što je za Powella bilo ohrabrujuće.
"Vidjet ćete da postoje različiti pogledi na to šta treba raditi", rekao je Powell. "Ipak, danas smo se na sastanku okupili i djelovali prilično jedinstveno."
.webp){kind=icon}
