Privreda SAD-a porasla tri odsto uprkos Trumpovim carinama

Ekonomski rast SAD usporio je tokom prve polovine godine, usljed smanjenja potrošnje nakon velikih troškova krajem 2024, dok su se kompanije prilagođavale često promjenljivim trgovinskim politikama. Američki bruto domaći proizvod (BDP) porastao je za tri odsto u drugom kvartalu, pokazuju preliminarni podaci američke vlade, objavljeni u srijedu. Prosječan rast BDP-a u prvoj polovini godine iznosio je 1,25 odsto, što je za jedan procentni poen manje u odnosu na prosjek iz 2024. 

Ekonomska aktivnost u Americi se oporavila usljed promjena u trgovinskoj politici, ali osnovna potražnja je ostala slaba u drugom kvartalu. Iako su nedavni pomaci vezani za carine uticali na trgovinu, ekonomska aktivnost u drugom kvartalu se usporila. Potrošnja domaćinstava, koja čini dvije trećine BDP-a, porasla je za 1,4 odsto. Iako je to poboljšanje u odnosu na skroman rast od 0,5 odsto početkom godine, predstavlja najsporiji uzastopni rast od pandemije. Investicije preduzeća porasle su znatno sporijim tempom u periodu april–jun.

Zbog toga što su promjene u trgovini i zalihama iskrivile ukupni BDP ove godine, ekonomisti sve više obraćaju pažnju na "konačnu prodaju privatnim domaćim kupcima", što je pokazatelj tražnje. Ona je zabilježila rast od 1,2 odsto u drugom kvartalu, što je najsporiji tempo od kraja 2022. godine.

Početni izvještaj vlade o ekonomskoj aktivnosti u drugom kvartalu bio je prvi od tri značajna ove sedmice, koji uključuju i mjesečne izvještaje o potrošnji, inflaciji i tržištu rada. Iako se očekuje da će kamatne stope ostati nepromijenjene na današnjem zasjedanju Federalnog komiteta za otvoreno tržište (FOMC), izvještaj o BDP-u sugeriše da osnovna tražnja slabi.

"Trend opadanja tražnje je vrlo jasan u posljednja dva kvartala, i izgleda da je rast ispod svog dugoročnog potencijala", kaže Scott Anderson, glavni ekonomista koji prati američko tržište u kompaniji BMO Capital Markets. "Smatram da će to uskoro dati FOMC-u prostor da ponovo počne sa snižavanjem kamatnih stopa, uprkos riziku od privremenog rasta inflacije uslijed carina".

Nakon objave podataka o BDP-u, akcije, prinosi na obveznice i dolar su porasli. Prethodno, američki predsjednik Donald Trump najavio je da će uvesti carine od 25 odsto na uvoz iz Indije. Trump je na društvenim mrežama pohvalio rast  BDP-a, ocijenivši da je "MNOGO BOLJI OD OČEKIVANOG". Ponovo je pozvao čelnika FED-a Jeromea Powella i njegove kolege da snize kamatne stope. Očekuje se da će kamatne stope ostati nepromijenjene.

Međutim, rast BDP-a je uljepšan obrtom u trgovini. Neto izvoz je doprineo BDP-u sa pet procentnih poena, nakon što je u prva tri mjeseca godine zabilježio najveće negativno učešće ikada, pokazuje izvještaj Biroa za ekonomsku analizu. Roba i usluge koje nisu proizvedene u Americi se oduzimaju iz BDP-a, ali se broje kada se konzumiraju.

Potrošnja domaćinstava podstaknuta je oporavkom kupovine dobara, posebno automobila. Potražnja za uslugama se takođe donekle povećala. Neizvijesnost je dovela do najslabijeg rasta potrošnje od 2020. na početku godine.

Riječ analitičara Bloomberg Economics 

"Konačna prodaja privatnim domaćim kupcima se smanjila, što ukazuje da se ekonomska aktivnost usporava čak i bez punog prenosa troškova carina na potrošače", kaže ekonomista Elisa Winger. 

Dok investitori pokušavaju da se izdignu iznad promjena u trgovinskoj politici, neke kompanije se nadaju da će se i potrošači prilagoditi i podržati tražnju. Kompanije poput Chipotle Mexican Grill Inc. i United Airlines Holdings Inc. istakle su u izvještajima o zaradi da primjećuju rast potrošnje paralelno sa poboljšanjem potrošačkog raspoloženja.

"Iako carine još nisu izvjesne, mislim da tržište i većina kompanija sada imaju bolju predstavu šta da rade u konkretnim scenarijima", rekao je generalni direktor United Airlinesa Scott Kirby 17. jula. "Ohrabrujuće je što je viši nivo izvijesnosti doveo do značajne prekretnice u tražnji", naveo je. 

Postoje i znaci da opada politička neizvijesnost, što je doprinijelo rastu tržišta akcija i podržalo povjerenje potrošača. Trumpova administracija je uspjela da postigne trgovinske sporazume sa ključnim partnerima, uključujući Evropsku uniju i Japan, dok drugi imaju rok do petka da postignu dogovor sa Vašingtonom ili rizikuju još veće carine.

Bloomberg Mercury

Izvještaj o BDP-u pokazuje da su fiksne investicije u nerezidencijalne svrhe, uključujući ulaganja u opremu i objekte,  porasle po godišnjoj stopi od 1,9 odsto, nakon što su u prvom kvartalu zabilježile najveći skok u posljednje tri godine. Ulaganja u kompjutersku opremu dodala su 0,3 procentna poena BDP-u, što je najveći uzastopni rast od 2000.

Ranije ovog mjeseca, Trump je potpisao budžetski zakon kojim su poreske olakšice iz 2017. postale trajne, uz dodatne podsticaje za poslovna ulaganja. U zasebnom izvještaju u srijedu, vidi se da su kompanije povećale zapošljavanje u julu, nakon oštrog pada u prethodnom mjesecu, iako je tempo ostao u skladu sa slabijom tražnjom za radnom snagom. Broj zaposlenih u privatnom sektoru porastao je za 104.000, pokazuju podaci ADP Research.

Opadanje tržišta nekretnina i dalje baca sjenku na ekonomiju, jer i industrija i potencijalni kupci očajnički traže jeftinije kredite. Podaci o BDP-u pokazuju da su ulaganja u stambeni sektor pala za 4,6 odsto, što je najslabiji tempo od 2022.Broj ugovora o prodaji već kuća u starogradnji pao je za 0,8 odsto u junu, pokazao je izvještaj Nacionalne asocijacije agenata za nekretnine. Ekonomisti su očekivali rast.

Još jedan negativan uticaj na BDP izazvala je promjena u zalihama robe, koja je oduzela 3,17 procentnih poena rastu, najviše od 2020. Preokret u neto izvozu nakon gomilanja zaliha početkom godine doveo je do povlačenja zaliha u drugom kvartalu. Vladina potrošnja je u padu već drugi kvartal zaredom, predvođena najvećim padom potrošnje van sektora odbrane od 2021, u skladu sa ciljem Trumpove administracije da smanji veličinu savezne vlade.

Izvještaj BEA pokazuje da je omiljena mjera inflacije Federalnih rezervi porasla za 2,5 odsto u drugom kvartalu, što je usporavanje u odnosu na prethodni period. Detaljni podaci o inflaciji i potrošnji za juni biće objavljeni u četvrtak, a očekuje se da pokažu blagi porast cjenovnog pritiska, jer se dio carina prenosi na potrošače.

Koliki će uticaj Trumpova politika imati na inflaciju trenutno je glavno pitanje među zvaničnicima FED-a. Pojedini zvaničnici očekuju da će carine izazvati jednokratno prilagođavanje cijena, dok se drugi plaše da bi efekti mogli biti dugotrajniji.