text size
Rusija nastoji pronaći izlaz iz ekonomske krize koju je sama izazvala i koja je prijetila najdubljom recesijom u više od dvije decenije vladavine predsjednika Vladimira Putina.
Jak izvoz robe usmjeravao je kapital u blagajnu vlade i kompanija, potičući porast poslovnih ulaganja koji je bio bez presedana tokom prethodnih ekonomskih kontrakcija i pokazao se ključnim za pokretanje ratnih napora u godini nakon invazije na Ukrajinu.
Velike i male kompanije uložile su u zamjenu strane opreme i softvera ili su usmjerile novac u izgradnju novih opskrbnih lanaca kako bi dosegle alternativna tržišta. Suočena s početnim prognozama o padu do 20 posto u kapitalnim izdacima, Rusija je umjesto toga vidjela povećanje od šest posto u 2022., prema Bloomberg Economicsu.
Ali baš kao što stroža ograničenja izvoza guše prihode Kremlja, budućnost je dosta opasnija za ulaganja. Iako centralna banka i rusko Ministarstvo privrede predviđaju razdoblje stabilnosti ili samo blagi pad, Bloomberg Economics predviđa da će se investicije u fiksnu imovinu smanjiti za pet posto u 2023. — što je veliki pad za ekonomiju za koju se očekuje da će se smanjiti za 1,5 posto.
Ruska su ulaganja ovaj put otporna na recesiju | Kompanije povećavaju kapitalnu potrošnju kako bi se prilagodile sankcijama/Bloomberg
Smanjenje korporativnih zarada i pritisak sankcija zaustavit će zamah i pridonijeti neizvjesnosti koja će vjerovatno dovesti do pada potrošnje, iako manjeg obima od prve prognoze za 2022., prema Olgi Belenkayi, ekonomistici Finama u Moskvi.
"Čini se da bi se ulaganja koja podupiru vlada i državne korporacije mogla dodatno povećati, ali će ulaganja privatnog sektora opasti", rekla je.
Investirajte da biste preživjeli
Otpornost prošle godine bila je pitanje opstanka za kompanije koje su sada morale izdržati ono što centralna banka naziva "strukturalnom transformacijom" ekonomije opkoljene sankcijama. Banka Rusije rekla je da je velika većina poduzeća ili povećala ulaganja ili ih zadržala nepromijenjenima u 2022.
To pomaže objasniti zašto se proizvodnja smanjila za samo dva posto, dosta manje od ekonomskog kolapsa predviđenog neposredno nakon invazije krajem februara.
Šta Bloomberg Economics kaže...
''Ruska recesija nije nalik nijednoj prije. Tokom tipične krize privatna ulaganja trpe najveći udar, dok se potrošnja domaćinstava manje smanjuje. Ne ovaj put. Procjenjujemo da će ova anomalija nestati 2023. jer visoka neizvjesnost i rizici poslovanja u Rusiji smanjuju ulaganja'', rekao je Alexander Isakov, ruski ekonomist.
Dok se Rusija pokušavala nositi s nestašicama izazvanim sankcijama, nicale su nove privatne kompanije, mnoge poduprte državnim zajmovima ili subvencijama.
U regiji Pskov u zapadnoj Rusiji očekuje se tvornica koja će proizvoditi industrijske baterije kako bi pomogla u zamjeni uvoza. Hemijsko poduzeće pokrenuto u Čuvašiji na Volgi planira proizvoditi vodikov peroksid u količinama koje bi trebale u potpunosti zadovoljiti domaću potražnju. U blizini Moskve, pogoni su počeli proizvoditi hidrauličku opremu i lijekove.
Maria Romanovskaya je među poduzetnicima koji sada čekaju materijalizaciju državne podrške nakon što je prošle godine uložila vlastiti novac u proizvodnju kozmetike nakon egzodusa zapadnih marki. Podnijela je zahtjev vladi za finansiranje, s planovima za ulaganje u izgradnju pogona i prelazak s ugovorene proizvodnje na razvoj vlastite potpuno poluautomatske proizvodne linije.
"Za to je izdvojena ogromna količina novca", rekla je. ''Imali smo pravo na dva programa državne podrške, a prijavili smo se na jedan''.
Ruska ulaganja pomogla u ublažavanju recesije | Državno finansiranje bilo je među najvećim izvorima kapitalnih izdataka/Bloomberg
Smanjenje uvoza postalo je jedna od sila koja iskrivljuje rusku ratnu ekonomiju, vodeći rast temeljen na manje sofisticiranoj tehnologiji prema onome što je njena centralna banka nazvala "obrnutom industrijalizacijom".
A novac koji vlada i kompanije sada ulijevaju u ekonomiju također odražava hitnost razvoja nove infrastrukture za trgovinu nakon što je Rusija morala napustiti rute prema zapadnim tržištima, čija je izgradnja nekoć koštala stotine milijardi dolara.
Okretanje od tradicionalnih ruskih kupaca značilo je da je plinski div Gazprom PJSC morao udvostručiti svoj investicijski program, s planom podizanja kapitalne potrošnje na rekord u 2023. kako bi finansirao preorijentaciju izvoza prema istoku.
Investicijski slučaj
"Ovaj bi trend trebao podržati fiksna ulaganja u godinama koje dolaze", rekla je Tatiana Orlova iz Oxford Economicsa.
Slično je obrazloženje potaknulo proizvođače nafte da troše na saobraćajnu infrastrukturu i tankere. Iskoristivši golemi neočekivani prihod od visokih cijena robe, rudarski sektor postao je najveći pokretač ulaganja prošle godine.
Severstal PJSC, jedan od najvećih ruskih proizvođača čelika, zadržao je kapitalne izdatke gotovo nepromijenjenim i preusmjerio ulaganja s projekata koji su bili u opasnosti od prekida u opskrbi opremom ili ograničenja izvoza.
Ove godine Severstal također razvija domaću informacijsku tehnologiju za upotrebu u metalnoj industriji i srodnim sektorima. Državni zajmodavci kao što su VTB Bank PJSC i Ruska poljoprivredna banka na sličan način ulažu u zamjenu stranog softvera lokalnim rješenjima.
Russia Inc. uložila kako bi nadoknadila štetu od sankcija | Četiri od pet kapitalno najintenzivnijih sektora povećala su potrošnju/Bloomberg
Obilje gotovine znači da kapital postaje dostupan sektorima koji dugo žude za ulaganjem. Samo državni program koncesijskog kreditiranja ima za cilj osigurati oko 300 milijardi rubalja (4,3 milijarde dolara) malim i srednjim poduzećima.
Šta dalje
Međutim, troškovi ekonomske izolacije vremenom će samo rasti, a vjerovatno je da Rusija samodostatnost mijenja za skuplje proizvode lošijeg kvaliteta.
A za većinu kompanija fokus je sada više na opstanku nego na razvoju. Istraživanje Banke Rusije pokazalo je da među malim i srednjim poduzećima tek svaka četvrta kompanija planira dodatno povećati kapitalne izdatke. Među velikim kompanijama trećina je spremna to učiniti.
Sankcije zahvatile ogroman broj ruskih kompanija | Mnogi sektori ruske ekonomije pate zbog sankcija/Bloomberg
Ipak, za mnoge kompanije izbor je da se za sada snađu.
Sergey Yanchukov, čija grupa Mangazeya obuhvata poslove od rudarstva do razvoja nekretnina, kaže da se njeni planovi potrošnje drže.
Tim zadužen za diviziju zlata sastao se nekoliko puta tokom prošle godine kako bi razmotrio rizike i buduće scenarije. Zaključili su da je "potrebno ići naprijed" i ulagati za budućnost, rekao je.
''Teška vremena će proći, a projekti će ostati – oni su dugoročni, tako da ništa ne zaustavljamo'', rekao je.
.webp){kind=icon}
