Fed zadržao kamate, podjele među zvaničnicima oko daljnjih poteza

Zvaničnici Federalnih rezervi (Fed) ostavili su kamatne stope nepromijenjene i bili su podijeljeni oko toga da li očekuju povećanje stopa ove godine.

Nove projekcije kreatora politike pokazale su da devet zvaničnika predviđa najmanje jedno povećanje od četvrt procentnog poena ove godine, dok šest očekuje najmanje dva. Još devet je očekivalo da neće biti promjena ili da će doći do smanjenja.

Značajno je da je samo 18 od 19 zvaničnika unijelo svoje projekcije za kamatne stope na kraju 2026. godine. Odsustvo unosa sugeriše da novi predsjednik Kevin Warsh, koji je kritikovao tzv. "forward guidance", nije dostavio prognozu kamatnih stopa.

Na svom prvom sastanku pod Warshovim vođstvom, Federalni komitet za otvoreno tržište jednoglasno je u srijedu glasao da zadrži referentnu kamatnu stopu u rasponu od 3,5 do 3,75 odsto.

Američke obveznice su pale, kao i akcije, dok je dolar ojačao, nakon objave odluke iz Feda.

Odluka predstavlja četvrti uzastopni put da su zvaničnici zadržali stope na istom nivou, dok nastavljaju da preusmjeravaju pažnju sa tržišta rada na inflaciju, djelimično pod uticajem rata u Iranu i njegovog efekta na cijene energije.

U saopštenju nakon sastanka, zvaničnici su naveli da inflacija ostaje povišena i obećali da će obezbijediti stabilnost cijena.

Nastavili su da opisuju rast kao "solidan". Zvaničnici su takođe opisali rast produktivnosti i kapitalnih investicija kao snažan.

 

Saopštenje je bilo i kraće nego prethodna izdanja nakon sastanaka Feda. Njegova kratkoća bi mogla biti znak onoga što dolazi pod Warshom, koji je obećao da će promijeniti strategiju komunikacije centralne banke.

Warsh je pod pritiskom da investitorima pošalje kredibilnu poruku o upravljanju inflacijom koja se ponovo ubrzala. Ipak, to bi moglo biti u sukobu sa očekivanjima predsjednika Donalda Trumpa, koji je, prilikom razmatranja kandidata za tu funkciju, više puta rekao da želi šefa Feda koji će snižavati kamatne stope.

Inflacione prognoze naglo porasle

Kreatori politike su napravili nekoliko prilagođavanja ekonomskih prognoza koje su objavili u martu, ubrzo nakon što je sukob na Bliskom istoku počeo.

Srednja prognoza inflacije za ovu godinu porasla je na 3,6 sa 2,7 odsto. Njihova prognoza za osnovnu inflaciju u 2026. - koja isključuje nestabilne kategorije hrane i energije - takođe je porasla na 3,3 sa 2,7 odsto.

Zvaničnici su snizili svoju srednju prognozu rasta za 2026. na 2,2 odsto, sa prethodnih 2,4 odsto iz marta. Njihova srednja prognoza nezaposlenosti za kraj 2026. pala je na 4,3 sa 4,4 odsto.

Promjenjiva pozadina

Ekonomska pozadina za kreatore politike se dramatično promijenila od početka godine, kada su slabosti na tržištu rada i blaže prognoze inflacije činile dodatna smanjenja stopa u 2026. mogućim za mnoge članove Feda.

Od tada, snažni podaci o zapošljavanju sugerišu da se tržište rada udaljava od dugog perioda slabog rasta zapošljavanja. Otvaranje novih radnih mjesta premašilo je sve prognoze u maju, a stopa nezaposlenosti ostala je stabilna na 4,3 odsto.

Istovremeno, izvještaj o cijenama iz aprila pokazao je da je Fedov preferirani pokazatelj inflacije porastao na 3,8 odsto u odnosu na prethodnu godinu, što je najveći rast od 2023. godine. Odvojeni pokazatelji potrošačkih i proizvođačkih cijena takođe su porasli u maju najbržim tempom u više od tri godine.

To nije uzrokovano samo ratom u Iranu, već i pritiscima na cijene koji se prelijevaju iz vala investicija kompanija koje grade infrastrukturu za vještačku inteligenciju.

Ipak, vijest o preliminarnom mirovnom sporazumu između SAD i Irana dovela je do pada cijena nafte. Ako se sporazum održi, to bi moglo značajno smanjiti pritisak na troškove energije i inflaciju.

Na početku godine investitori su očekivali nastavak smanjenja kamatnih stopa Feda ove godine. Ali pred sastanak u junu, cijene na tržištu fjučersa na federalne fondove ukazivale su na povećanje kamatne stope za četvrt procentnog poena do kraja 2026. godine.