Ekonomisti predviđaju da je pred Evropskom centralnom bankom (ECB) još jedno podizanje kamatne stope s ciljem kroćenja inflacije - samo nisu sigurni da će se to dogoditi ove nedjelje.
Bloombergova anketa pokazuje skoro ravnomjernu podjelu između onih koji predviđaju deseto uzastopno povećanje u četvrtak i onih koji očekuju pauzu prije nego što kamatna stopa dosegne rekordnih četiri odsto u oktobru.
Ispitanici smatraju da će ECB do decembra potvrditi da su troškovi zaduživanja na vrhuncu. Očekuju prvo od tri smanjenja stope u martu iduće godine - znatno prije nego što zvaničnici ECB-a sugerišu.
Očekivanja ekonomista ne razlikuju se previše od opklada na finansijskim tržištima. Trgovci procjenjuju 40 odsto šanse za posljednje podizanje stopa sljedeće nedjelje i 70 odsto vjerovatnoće da će do njega doći do kraja godine.
Rezultati odražavaju različite stavove Savjeta guvernera ECB. Mišljenja su različita, od Slovaka Petera Kazimira, koji bi želio konačno povećanje stope ovog mjeseca kako bi bio siguran da će se inflacija zaista vratiti na ciljanih dva odsto – do Portugalca Maria Centena, koji brine o posljedicama prenaglog dizanja kamate dok se evropska ekonomija spotiče.
Kreatori monetarne politike takođe bi mogli da bace oko preko okeana, na poteze američkih centralnih bankara koji se sastaju sljedeće nedjelje, a očekuje se da će troškove zaduživanja ostaviti nepromijenjenim.
"ECB će morati da balansira između porasta ili pauze – što nije lako", rekao je Carsten Brzeski, ING-jev rukovodilac makroekonomije. "Pauza u ciklusu dizanja bila bi najbolja stvar. Međutim, budući da pauza sa sobom nosi veliki rizik da se pretvori u potpuni prestanak rasta kamata, oštriji članovi ECB-a vjerovatno će se zalagati za još jedno, konačno povećanje."
Šta kažu iz Bloomberg Economicsa...
"Iako predviđamo još jedno podizanje kamata, to nije sto odsto sigurno. Ekonomsko usporavanje, zaokret bazne inflacije, vjerovatni kraj ciklusa povećanja u SAD-u i strahovi u vezi s otpornosti Kine još uvijek bi mogli uvjeriti Savjet guvernera ECB-a da zastane i razmisli."
— David Powell i Maeva Cousin
Bez obzira na odluku, ispitanici u anketi kažu da će se predsjednica Christine Lagarde i njene kolege odlučiti za ispravan potez, a otprilike četiri petine kaže da ECB neće prerano prestati da podiže stope niti ih suviše pooštriti.
"Najveći izazov biće ponuditi smjernice, kada su već rekli da nikakve smjernice ne mogu ili neće ponuditi", rekao je Claus Vistesen, glavni ekonomista evrozone u Pantheon Macroeconomicsu.
Ažurirane ekonomske projekcije mogle bi pomoći. U junu su pokazale inflaciju od prosječnih 2,2 odsto u 2025, što je tek blago premašilo cilj ECB-a, ali bez volatilnih stavki poput hrane i energije.
Analitičari se vraćaju na pitanje hoće li se u septembru ta prognoza potvrditi ili će se nagovijestiti poboljšanje. Očekuju da će otkriti slabiju privrednu ekspanziju ove i sljedeće godine.
Naglašavajući takve trendove, podaci od petka potvrdili su njemačku inflaciju od 6,4 odsto u avgustu, iako postoji opasnost da tamošnja ekonomija ponovo sklizne u recesiju.
"ECB više brine opcija da se inflacija ne vrati na ciljanih dva odsto nego mogućnost pada u recesiju", rekao je Piet Christiansen, glavni strateg Danske Banka. "Ne mislim da će ECB pauzirati, s obzirom na to da je kamatna stopa primarni alat monetarne politike."
Međutim, može postojati prostor za kompromis ako se manje agresivan stav o stopama dopuni bržim smanjenjem zaliha obveznica ECB, akumuliranih tokom prošlog perioda podsticaja.
"Brzina kvantitativnog stezanja (QT) ubrzaće se u budućnosti", rekao je Dennis Shen, viši direktor u Scopeu, koji je među gotovo dvije petine ispitanika koji očekuju rani prestanak reinvestiranja. Taj udio je gotovo dvostruko veći nego prije sastanka u julu.
Kako god se odvijali pregovori o QT, fokus Lagarde ostaće na kamatnim stopama.
"Komunikacija će se vjerovatno pokazati materijalno zahtjevnom", rekao je Andrzej Szczepaniak, ekonomista u Nomuri. "Stvaranje jedinstvenog stava vjerovatno će se pokazati vrlo teškim dok postoji sve veće javno neslaganje među članovima Savjeta guvernera u vezi s tim treba li ECB još da povisi stope, kao i o tome koliko dugo zadržati stope postavljene na restriktivnim nivoima."
- U pisanju pomogao James Hirai.
.webp){kind=icon}