U vrijeme drugog mandata američkog predsjednika Donalda Trumpa, akronim TACO (Trump Always Chickens Out - Trump se uvijek povuče) postao je popularna kratica u finansijskim i političkim krugovima.
Ono što je započelo kao šaljiva kritika, evoluiralo je u kraticu za ponavljajući obrazac kojim su investitori do 2026. godine počeli aktivno trgovati.
Šta je famozni TACO?
Termin TACO skovao je kolumnist Financial Timesa Robert Armstrong u maju 2025., a opisuje ponavljajući obrazac u kojem predsjednik Trump upućuje masovnu, destabilizirajuću prijetnju, često rušeći tržišta, samo da bi ubrzo potiho promijenio smjer ili odgodio akciju čim ekonomski pritisak poraste.
U svojoj srži, TACO opisuje ciklus: eskalacija, pa prijetnja, a potom povlačenje. Trump upućuje oštra upozorenja koja često uključuju vojne ili ekonomske posljedice, samo da bi ublažio svoj stav ili odgodio akciju za nekoliko sati, dana ili sedmica.
Na Wall Streetu, TACO se brzo razvio iz političkog podbadanja u tržišnu strategiju. Investitori su primijetili da je svaka eskalacija potresla tržišta, podižući cijene nafte i rušeći dionice, dok je svaka naknadna deeskalacija potaknula valove olakšanja. Rezultat je bio sljedeći: tržišta su se počela kretati ne samo na temelju događaja, već i na temelju očekivanja Trumpova idućeg poteza.
TACO je dobio poseban zamah za vrijeme američko-izraelskog rata s Iranom. Do najnovijeg prekida vatre TACO je postao općepriznata kratica za Trumpov pregovarački stil i tržišnu dinamiku kojom se može trgovati. Trump je ponovo iznosio mogućnost oštre odmazde, uključujući prijetnje vezane uz strateški Hormuški tjesnac, čak je i prijetio "uništenjem cijele civilizacije" prije nego što je iznenada pristao na prekid vatre u posljednji trenutak. Do tada su trgovci već počeli predviđati taj obrazac.
Prekid vatre u Iranu nije bio izolirani događaj, bio je to vrhunac obrasca koji se ponavljao: oštra eskalacija - panika na tržištima - povlačenje - oporavak tržišta.
Neki primjeri TACO obrasca za vrijeme rata s Iranom:
Ultimatum o elektroenergetskoj mreži od "48 sati", mart 2026.
Sredinom marta, Trump je uputio javni zahtjev Iranu da ponovo otvori Hormuški tjesnac u roku od 48 sati ili će se suočiti s masovnim napadima na svoje civilne elektrane.
Cijene nafte Brent skočile su odmah iznad 110 dolara po barelu dok se tržište pripremalo za scenarij "totalnog rata".
TACO trenutak: Baš kako se rok približavao, Trump je na Truth Socialu objavio da odgađa napade jer "pregovori idu sjajno", iako su iranski dužnosnici javno poricali da se takvi pregovori uopće vode.
Reakcija tržišta: Dionice su odmah porasle, a cijene nafte pale su za više od 10 posto u jednom poslijepodnevu čim je nestala neposredna prijetnja humanitarne i energetske katastrofe.
Zaokret "izvršene misije", kraj marta 2026.
Nakon sedmica intenzivnih zračnih napada, Trump se suočio s rastućim domaćim pritiskom zbog rasta cijena goriva i vojnih napetosti.
Eskalacija: Trump se prethodno zakleo da će nastaviti kampanju sve dok "iranski režim ne bude svrgnut".
TACO trenutak: Dana 31. marta iznenada je objavio da su njegovi "glavni ciljevi već postignuti" i sugerirao da će okončati rat za nekoliko sedmica, bez obzira na to hoće li biti potpisan službeni sporazum.
Reakcija tržišta: Snažan oporavak dionica jer su trgovci vjerovali da je najgori dio nestabilnosti prošao.
Ulice Teherana | Bloomberg Mercury
Dvosedmični uvjetni prekid vatre, april 2026.
Najnoviji primjer dogodio se početkom aprila 2026., nakon prijedloga posredovanog od regionalnih aktera, prvenstveno Pakistana.
Eskalacija: Trump je prijetio da će "bombardirati Iran natrag u kameno doba" te da će "nestati jedna cijela civilizacija" ako Iranci ne prihvate njegovu ponudu. Očekivalo se najgore.
TACO trenutak: Kada se očekivala dodatna vojna eskalacija, Trump je iznenada objavio da je prihvatio prijedlog od 10 tačaka za dvosedmični uvjetni prekid vatre. To je stvorilo mogućnost za ponovno otvaranje Hormuškog tjesnaca.
Reakcija tržišta: To je dovelo do jednog od najvećih jednodnevnih padova cijene nafte u povijesti (14,4 posto) i masovnog rasta dionica u sektoru putovanja i slobodnog vremena jer su ulagači ponovo pretpostavili da će predsjednik radije odabrati "okvirni dogovor" nego daljnju eskalaciju.
Kako TACO zapravo utječe na tržišta?
Logika je jasna: tržište je kvantificiralo Trumpovu neodlučnost. Kada Trump eskalira, bilo putem carina, sankcija ili vojnih prijetnji, tržišta brzo reagiraju. Dionice padaju, cijene nafte rastu, raste i cijena zlata, a ulagači hrle prema sigurnijoj imovini poput državnih obveznica.
No ono što je TACO efekt učinilo značajnim jeste ono što obično slijedi – u više navrata početni oštri stav ustupio je mjesto blažoj politici, odgodama ili potpunim obratima. Kada se to dogodi, tržišta se oporavljaju, često naglo. Dionice nadoknađuju gubitke, cijene nafte se povlače, a volatilnost se smiruje.
Ulagači su s vremenom počeli predviđati ovaj slijed umjesto da samo reagiraju na njega. Rasprodaje potaknute agresivnom retorikom sve se više vide kao prilike za kupovinu, pod pretpostavkom da se najgori scenarij neće ostvariti. U nekim slučajevima tržišta su čak počela rasti prije bilo kakve službene deeskalacije, odražavajući uvjerenje da slijedi preokret.
Zaključak: Stvorio se predvidljiv trgovački obrazac. Tržišta su s vremenom prestala reagirati na Trumpove prijetnje, a svako ponavljanje činilo je reakcije bržima i ekstremnijima. Kako je obrazac postajao očigledan, njegov je utjecaj počeo slabiti. Do aprila 2026. godine, trgovci više nisu reagirali na same događaje - trgovali su samim obrascem.
Ipak, TACO efekt dolazi s upozorenjem. Što se tržišta više oslanjaju na očekivanje povlačenja, to je veći rizik ako se to očekivanje pokaže pogrešnim. Trenutak u kojem nakon eskalacije uslijedi akcija, a ne preokret, mogao bi izazvati oštriju i haotičniju reakciju nego što su ulagači spremni podnijeti.
.webp){kind=icon}
